随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调(diào)仓(cāng)换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等(děng)领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均(jūn)谈到(dào)了(le)自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三年(nián)持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表作(zuò)银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友(yǒu)网络(luò)、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季(jì)度，该基金减持紫光(guāng)国微、华(huá)海清科，分别较去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构调整继(jì)续(xù)升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力的不(bù)断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持(chí)看好国(guó)产替(tì)代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部(bù)件环(huán)节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边(biān)际(jì)转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重启(qǐ)上行周期，向(xiàng)上弹(dàn)性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处于(yú)历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利空。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的(de)一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目(mù)前(qián)这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信(xìn)澳(ào)科(kē)技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度(dù)最大的是(shì)中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行(xíng)不同(tóng)程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年(nián)底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半(bàn)导体 和制(zhì)造业(yè)正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金(jīn)权益投资(zī)部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏(hóng)观及货币环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标(biāo)价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光(guāng)电等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常多(duō)的精力去跟(gēn)踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项(xiàng)技术革(gé)命给具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对清晰的定(dìng)价(jià)，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因(yīn)素的(de)干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了(le)波动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较(jiào)大(dà)回调，目前行(xíng)业整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基金经理姜诚(chéng)也发(fā)布了一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场走势(shì)再次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益(yì)？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程(chéng)度以及(jí)渗透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xī欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效ng)元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了(le)工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度(dù)，姜诚表示(shì)，自己(jǐ)的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的(de)一天。

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