一度(dù)被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金(jīn)中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过(guò)了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在(zài)基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.一方水等于多少升，一方水等于多少升水9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来(lá一方水等于多少升，一方水等于多少升水i)，这些个人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资(zī)机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断(duàn)抬(tái)升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下沉调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新的(de)投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一(yī)是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过(guò)机构，有(yǒu)利于股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国泰(tài)基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本(běn)低廉且相比个(gè)股可以更好地平(píng)滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资(zī)者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了(le)更(gèng)高的要求(qiú)。”国泰基金(jīn)相关人(rén)士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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