金融界5月(yuè)11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月(yuè)份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人(rén)民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币(bì)存款减少4609亿(yì)元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其(qí)中，住户(hù)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认(rèn)为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信(xìn)证券点评如什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上(shàng)月持平(píng)，非标融资持续好(hǎo)转(zhuǎn)。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同样处(chù)于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的(de)流(liú)出而(ér)非企业活期存款大幅(fú)改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财(cái)产品在季末到期，使资(zī)金回流成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下季初发行新(xīn)的理(lǐ)财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末季初常出(chū)现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活(huó)跃度有所提(tí)升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的(de)减少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法从4月数据(jù)得出类似(shì)居民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向表外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在(zài)前(qián)期购房需(xū)求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进一步(bù)的(de)政(zhèng)策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续(xù)维持在(zài)低位。

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