“非农之(zhī)夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大增(zēng)幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农(nóng)就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨(zhǎng)，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息(xī)的(de)几率不(bù)到(dào)50％。

　　三大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘刷新(xīn)日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连(lián)续两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周(zhōu)来首次(cì)累跌(diē)，市场(chǎng)焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美元和美债收益(yì)率(lǜ)反弹的打击下持续下(xià)行，创两周(zhōu)多来(lái)最差单(dān)日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业(yè)人(rén)数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎn值此之际是什么意思春节，值此 之际g)存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非(fēi)农新增就(jiù)业33.9万人，好于市(shì)场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计(jì)上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增(zēng)就业(yè)31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主要集(jí)中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业(yè)整(zhěng)体表现好(hǎo)于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连续三个月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她(tā)指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着(zhe)各行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基本(běn)是60年代以来的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市(shì)场和官方(fāng)的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与(yǔ)率(lǜ)稳定(dìng)在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随(suí)着需(xū)求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环比回落至0.3％符合市场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进一(yī)步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要(yào)关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会(huì)议落地(dì)前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态，预(yù)计美元指数在105附近偏强运行，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士(shì)声称，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太可(kě)能在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实(shí)的消息(xī)意味着(zhe)更多(duō)的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该(gāi)集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着(zhe)经济前景的恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投(tóu)机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄罗斯副总理(lǐ)诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融稳(wěn)定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月(yuè)内从(cóng)逾(yú)140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布(bù)会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只(zhǐ)是希望(wàng)北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点(diǎn)非(fēi)常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都(dōu)写在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援(yuán)引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持(chí)反(fǎn)对意(yì)见。

　　德国国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约(yuē)外长会期间表示，德国(guó)不认(rèn)为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成(chéng)员国(guó)也不希(xī)望乌克(kè)兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是(shì)希望为乌(wū)克兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法(fǎ)案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了(le)可能(néng)出(chū)现的美国(guó)有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪(xù)消退(tuì)。同(tóng)时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期(qī)推动下，美元(yuán)指数(shù)回落至一周低点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶(jiāo)期货主力(lì)价格表(biǎo)现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看(kàn)，生(shēng)意(yì)社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上(shàng)半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分(fēn)析(xī)系统监测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称(chēng)国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现(xiàn)货胶主流(liú)报(bào)价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐(zhú)步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交(jiāo)割品博弈仍然激(jī)烈。中信建投期(qī)货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收储这(zhè)一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储收储(chǔ)的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关(guān)系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问(wèn)的是，对于全球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个(gè)事实(shí)：中国的(de)天然橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的(de)。因(yīn)此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中，对(duì)天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期(qī)货交割品(pǐn)）。10万吨的量(liàng)相(xiāng)对于整个天然橡胶(jiāo)的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非(fēi)常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全(quán)年(nián)的(de)消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，对天然(rán)橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如(rú)果收储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今(jīn)年(nián)估计在20万(wàn)—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其实占(zhàn)到相(xiāng)当全(quán)年交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供(gōng)求判断影响，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢(màn)，价(jià)格(gé)的反(fǎn)应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本(běn)面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着物(wù)候条件(jiàn)的改变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投(tóu)安信(xìn)期货(huò)能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然(rán)橡胶供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割(gē)，海南产区(qū)已经全(quán)面开割，海外越(yuè)南(nán)天然(rán)橡(xiàng)胶产区也全(quán)面开割，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好(hǎo)。但是由(yóu)于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积(jī)极(jí)性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目(mù)前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后(hòu)市仍有(yǒu)较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干(gàn)旱情况已得到(dào)缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国东(dōng)北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南(nán)、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开割，原料数量(liàng)逐(zhú)步增加。同时(shí)根据历(lì)史降雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产区(qū)降雨量虽(suī)然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因(yīn)素，降雨绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求端来(lái)看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新(xīn)数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足，加之(zhī)内销订(dìng)单缺(quē)货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本(běn)企业产能利用(yòng)率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降，个别企业(yè)因内销出(chū)货压力加大(dà)，为控制成品库存(cún)压力，存适(shì)度降负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利(lì)用(yòng)率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两弱的(de)格局中，尤其(qí)是(shì)下游需求(qiú)分歧较大。“主(zhǔ)要是不同的市场主体预期不同(tóng)，但是整体来说(shuō)此前市场对(duì)今(jīn)年的(de)预期(qī)过高(gāo)。从(cóng)下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不(bù)错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽(qì)车(chē)行(xíng)业来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等负面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现(xiàn)货库存持(chí)续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华(huá)钎(qiān)看来，目前主要还是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下半年，他认(rèn)为(wèi)天然(rán)橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡胶市场不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量并不会少，包括今年交割品的数量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后市(shì)预(yù)计存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给(gěi)端没有(yǒu)天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导胶(jiāo)价(jià)的因素(sù)主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半(bàn)导(dǎo)体短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市(shì)场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行(xíng)情(qíng)，但(dàn)节后市场(chǎng)从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续(xù)承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有效的去库和资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因素，一旦(dàn)天气出(chū)现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行(xíng)情(qíng)。值此之际是什么意思春节，值此 之际（有删减）

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