大家好，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平(píng)同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中(zhōng)央坚(jiān)强领导下(xià)，各(gè)地区各部门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经(jīng)济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增长(zhǎng)好于(yú)预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在超(chāo)大特大城市积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村(cūn)改(gǎi)造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于(yú)临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了(le)两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出(chū)游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种(zhǒng)部队及(jí)时(shí)采取行动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗(luó)斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适(shì)的时间和地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是为了防(fáng)止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍(ài)执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议(yì)员(yuán)米哈(hā)伊(yī)尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上(shàng)半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治(zhì)2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗局会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍(réng)是(shì)着力重点(diǎn)，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期(qī)5月(yuè)将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预(yù)计(jì)5月(yuè)A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已过。3）海外风险需(xū)要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场整体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性(xìng)因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动(dòng)，但(dàn)对(duì)后市(shì)整体表现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待(dài)，低2023年真的有僵尸病毒吗，丧尸病毒真的存在吗位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在(zài)探底，五(wǔ)一(yī)出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外(wài)处于多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定或好于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的(de)部(bù)分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映(yìng)射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资(zī)源类(lèi)企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力，推荐中低端消(xiāo)费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略(lüè)：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场(chǎng)上(shàng)涨概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一(yī)”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放(fàng)的信号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季度经济增速不及市场预期(qī)，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回落(luò)，同时也促使美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历史(shǐ)上牛市第(dì)一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了(le)2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均(jūn)表(biǎo)明资本市(shì)场对(duì)经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮(lún)牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内结束加息(xī)、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成(chéng)最后一(yī)次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起

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