个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始进入为期一(yī)年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资源(yuán)和(hé)社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金(jīn)业务的代销主渠道(dào)之一(yī)，证券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深(shēn)度(dù)了解，在养(yǎng)老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之(zhī)际，中国(guó)基金报(bào)记(jì)者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来(lái)，个(gè)人养老金业务正在获得更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人养(yǎng)老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平(píng)安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增(zēng)获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老金业务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管(guǎn)理(lǐ)转型的重要抓(zhuā)手。通过精心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试(shì)点(diǎn)券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势(shì)，做“精(jīng)”养老基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资(zī)的(de)产品(pǐn)主要有四类：银(yín)行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录(lù)显示，当前上线个人养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明(míng)显(xiǎn)限制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公(gōng)司可(kě)销售(shòu)养(yǎng)老保险，大多数(shù)试(shì)点券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于(yú)公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年(nián)年报(bào)中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市上(shàng)线，基本实现个人养老金(jīn)公募基金产品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金(jīn)管理(lǐ)人的137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人指出(chū)，从客(kè)户服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基础架构(gòu)上(shàng)，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好的(de)服务办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面(miàn)”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老规划”、协助客户(hù)筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上，各(gè)家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画像和客户(hù)特点，为(wèi)客户(hù)提供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老规(guī)划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户(hù)渠(qú)道(dào)的多重福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选(xuǎn)择(zé)越多(duō)，困难越(yuè)多(duō)。现(xiàn)有养(yǎng)老(lǎo)产品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近(jìn)万名(míng)高素质的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自(zì)身的(de)养(yǎng)老产品，做好养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置，做到(dào)客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称(chēng)，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下(xià)相结合的(de)方式，注重交(jiāo)流和体验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其结合个人养老(lǎo)金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养(yǎng)老金基金评价标(biāo)准(zhǔn)”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投研能(néng)力、业绩(jì)评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足养老金客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不(bù)得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然证券公司营业网点数量(liàng)在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该(gāi)行高(gāo)管(guǎn)透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商(shāng)愿意公(gōng)布投资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服(fú)务平台(tái)上仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行个人养老金业务(wù)开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大(dà)型(xíng)商业(yè)银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点(diǎn)数(shù)量难(nán)以比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在(zài)推(tuī)广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其个人养老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成(chéng)科(kē)学(xué)养老理财观念的长远视角出(chū)发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站(zhàn)式的产品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老(lǎo)金业务的解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证券基(jī)于对(duì)个人养老金目标客(kè)群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企业(yè)作为个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费的时间，提高(gāo)服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织(zhī)了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金业务(wù)“开闸”，多家获资(zī)质的机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场(chǎng)。如今，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内人士表(biǎo)示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已(yǐ)然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服(fú)务体(tǐ)系，满(mǎn)足客(kè)户多层次(cì)金融(róng)需(xū)求，促进财富管理(lǐ)业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，在(zài)客(kè)户分类服务方面，会根据(jù)国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一阶段的(de)重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会(huì)随着试点扩(kuò)大(dà)和(hé)客户画像的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司可重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员工，特别是(shì)大中型(xíng)城市具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们(men)能(néng)够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和(hé)想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养老金是一(yī)个增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在(zài)客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养(yǎng)老投(tóu)资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户(hù)的(de)风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极(jí)等(děng)不同风(fēng)险类型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过(guò)加强顾问(wèn)服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对投资组合(hé)净值的波动，引导客(kè)户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提(tí)升客户养老投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不(bù)同(tóng)风险承受能力(lì)、不同年龄结构和不(bù)同资金体量制定个(gè)性化养老(lǎo)策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居(jū)民（无(wú)需(xū)开户）提供符合(hé)监(jiān)管部(bù)门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂(táng)等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性(xìng)化的(de)补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的(de)养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务(wù)创新方面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起(qǐ)构建养老金第(dì)三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认(rèn)知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业(yè)和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金(jīn)产品的(de)兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能(néng)优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产(chǎn)品购买、定投、持仓查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰(fēng)富的(de)养老资讯和(hé)实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的(de)深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和(hé)人工(gōng)智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数(shù)据分析和算法模型，根据客户(hù)的风险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统的基(jī)础上，可以针对不(bù)同养(yǎng)老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期(qī)和年龄(líng)阶段的(de)客户提供(gōng)专业的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回(huí)撤率大不(bù)大？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xi浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市ē)问题都是投(tóu)资者(zhě)的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标基金的(de)整体收(shōu)益水(shuǐ)平并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只(zhǐ)公募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七(qī)成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底的(de)一只个人养老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只产(chǎn)品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安(ān)稳健养老一(yī)年(nián)Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均(jūn)为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全安(ān)泰稳健(jiàn)养(yǎng)老一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业(yè)内人士(shì)表示，由于(yú)资(zī)金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者(zhě)更(gèng)希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又让客(kè)户(hù)体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老(lǎo)产品(pǐn)成败的(de)核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应(yīng)力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户(hù)通过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前个人养(yǎng)老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重本金(jīn)安全(quán)、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资(zī)者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也(yě)能满足(zú)客户养老(lǎo)类(lèi)资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的(de)产品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过(guò)该(gāi)体系(xì)的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的(de)“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产品、合适(shì)的产品(pǐn)推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群(qún)体(tǐ)。

　　“养老组合基金分为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大类，投资者可(kě)以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选择(zé)目标日期(qī)型(xíng)中的稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养老金替代率尚(shàng)有不足(zú)，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能(néng)也(yě)是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由于个(gè)人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资资(zī)金具(jù)有长期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受(shòu)一定的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益(yì)型资(zī)产上，实现养老投资(zī)的保(bǎo)值增值(zhí)目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保值增值的(de)养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同(tóng)品种、不同收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融(róng)资产，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地(dì)满足(zú)投资(zī)者(zhě)的养老投资目标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的(de)发(fā)展，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一是增(zēng)强(qiáng)基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二(èr)是(shì)增加产品(pǐn)销售范围，在养老(lǎo)品类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊(shū)产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老(lǎo)规划(huà)业务合(hé)规性，为不同的客户(hù)提供(gōng)基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养(yǎng)老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当(dāng)前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如果想在(zài)券商端参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资者(zhě)选(xuǎn)择的产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一(yī)步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未来期待能(néng)够从政策端(duān)进一步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰(fēng)富客户(hù)多(duō)元化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始(shǐ)，不(bù)少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了(le)个人养老金业(yè)务，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不(bù)想开(kāi)户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初(chū)的2817万人(rén)相比，短(duǎn)短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增加了(le)500万户，开户速度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人养(yǎng)老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的(de)结果(guǒ)来看，个人养老金产品的(de)收益率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开(kāi)户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和(hé)养老规(guī)划，也需要业务人员及其(qí)所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人养老金产品每(měi)年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户热(rè)投资冷(lěng)”

　　虽然近半年来(lái)，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰(fēng)富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论坛(tán)上表示(shì)，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例低、已缴费人数(shù)占建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数比(bǐ)例低；产品供(gōng)应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针对产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的供给。近日，国家金(jīn)融监(jiān)督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征求(qiú)意(yì)见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不(bù)少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证+浮动(dòng)”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户(hù)结算(suàn)利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时(shí)，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计端(duān)解(jiě)决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对(duì)接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客(kè)户需(xū)求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念(niàn)，必(bì)须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用(yòng)资本市场具有良(liáng)好增值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或(huò)管(guǎn)理人）的产品(pǐn)设(shè)计能力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证券公司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有(yǒu)竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望(wàng)能(néng)参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业(yè)务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层(céng)可投标的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地(dì)分(fēn)散(sàn)投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可(kě)以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的(de)时候就可以(yǐ)形成(chéng)闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参(cān)与个人养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问(wèn)题(tí)，长城人寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表(biǎo)示(shì)，保险公司可(kě)以(yǐ)通过(guò)“保单质(zhì)押贷(dài)款”等(děng)多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商(shāng)发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人(rén)或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发力个人养(yǎng)老金账(zhàng)户以外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银河证券的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副总(zǒng)经(jīng)理鹿(lù)宁告诉(sù)记者，目(mù)前(qián)，银河证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出多(duō)层次、多元化、个性化的养(yǎng)老配置方案，积极履(lǚ)行(xíng)养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任(rèn)，力(lì)争(zhēng)为(wèi)居民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老(lǎo)需求的资产配置服务。

　　中信证券的(de)“信养计划(huà)”则基于个人养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金(jīn)、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统(tǒng)可以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金(jīn)组(zǔ)合净值与持股(gǔ)比例等数据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年(nián)金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服(fú)务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的组合(hé)评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划(huà)结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价(jià)等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业(yè)务(wù)，目前公司已初(chū)步建立了个人(rén)养老金及个人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品(pǐn)代理销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的(de)个人养老金融服务(wù)。”罗(luó)黎明(míng)说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开(kāi)户人在我们介绍之前都已(yǐ)有所了(le)解(jiě)，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪(yī)（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有(yǒu)很(hěn)多人只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没(méi)有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如(rú)何选择产品(pǐn)或者(zhě)有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪(yī)还告诉记(jì)者，“这种情况下我们浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向客户进行(xíng)详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人(rén)员(yuán)在具体实操过程中(zhōng)又遇(yù)到了(le)哪些困难？不同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者(zhě)实地探访上海地区几家银行网点和券商营业(yè)部，了解个人养(yǎng)老金(jīn)制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休后(hòu)多(duō)一份保障

　　根据(jù)人社部和国(guó)家社(shè)会保险(xiǎn)公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老金制度经(jīng)过半年时间的(de)发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到(dào)，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨(zī)询(xún)和(hé)开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融(róng)机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄(xù)，有(yǒu)了个人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度(dù)后，就分(fēn)一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一位(wèi)工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦言(yán)，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取得进(jìn)展的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储(chǔ)的主要(yào)顾虑(lǜ)是(shì)锁定时(shí)间太(tài)长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是(shì)认为在个人养老金(jīn)产品并非专门设计且收益优势不(bù)明显，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理财(cái)、养老保险产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公(gōng)募基金(jīn)，无法代(dài)销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还(hái)有一部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较遥远的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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