金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资(zī)者合(hé)法权益(yì)，维护利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于(yú)境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富(fù)基金(jīn)运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机(jī)构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有(yǒu)关事(shì)宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投(tóu)资者应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银(yín)行(xíng)间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电子交(jiāo)易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资(zī)者开展人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易(yì)，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的连(lián)接，向境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构和香港(gǎng)证监会认可的(de)境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机(jī)构(gòu)为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场(chǎng)外结算公司清算会员资格或作为清算客传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答(dá)：合约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经(jīng)过(guò)上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进行(xíng)合约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成(chéng)为三个独立(lì)的新合约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外(wài)结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内参与者之间的(de)合约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方(fāng)约(yuē)定的(de)处(chù)置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)的跨境资金结(jié)算(suàn)主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结(jié)算公(gōng)司可在境内(nèi)银(yín)行开立(lì)人(rén)民币(bì)基(jī)本存款(kuǎn)账户和(hé)人民币“互(hù)换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送(sòng)义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源(yuán)池存管(guǎn)银行应当向(xiàng)人民(mín)币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投(tóu)资者等相关主体应当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的(de)名义本(běn)金(jīn)净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸(cùn)对应的“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外(wài)公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行间外汇(huì)市场开展人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)宏观(guān)审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币(bì)购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境(jìng)外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时(shí)，沿(yán)用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关(guān)安排。根据《办法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则(zé)上(shàng)应当通过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇(huì)资金兑(duì)换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到境内银(yín)行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外投资者可选(xuǎn)择一家(jiā)香港结算行办理(lǐ)业(yè)务。香(xiāng)港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实(shí)性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投(tóu)资，如用于(yú)非(fēi)“北向互换通”投资用途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施(shī)应当向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库(kù)报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的“北向(xiàng)互换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还(hái)会发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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