财联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报披露完(wán)成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美(měi)的(de)集团(tuán)、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在(zài)人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经(jīng)的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富(fù)贵险中求呢”，是行业心态的(de)生(shēng)动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了这(zhè)一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板块中的(de)计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月(yuè)31日(rì)，主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国(guó)际、上海电(diàn)影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只(zhǐ)中欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯(xīn)关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只(zhǐ)是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复(fù)苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能(néng)、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募(mù)基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值，往往预示着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位(wèi)捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公(gōng)募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新(xīn)披露的一季报中也证实了他(tā)们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别(bié)为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多(duō)的是光伏龙(lóng)头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点(diǎn)在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受(shòu)财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢(huān)去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基(jī)金经理个人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与(yǔ)。不(bù)过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今(jīn)年一季度仍有不(bù)少(shǎo)基(jī)金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的(de)未来走势将(jiāng)如何？

　　一部分(fēn)市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍(réng)维持TMT为全年(nián)市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以(yǐ)来，我(wǒ)们观(guān)察到(dào)各个关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并(bìng)在(zài)应用、算力、模(mó)型(xíng)三层(céng)中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部(bù)分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间(jiān)没(méi)有太多表(biǎo)现。今年(nián)要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可(kě)能(néng)会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证(zhèng)券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少奏，预计(jì)本轮后续(xù)调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低布局有望率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒、通信。

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