北(běi)京时间5月7日，备(bèi)受关(guān)注的(de)巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕(mù)，93岁的巴(bā)菲特(tè)和他的老(lǎo)搭档芒(máng)格(gé)在5个半小(xiǎo)时的(de)提问环节(jié)中，回答了(le)投资人的47个问题(tí)。

　　现场云集(jí)了来(lái)自全(quán)球(qiú)各地的投资者。“来自中(zhōng)国的(de)投资者是(shì)最多的(de)，据说(shuō)达到(dào)1万人。”5月6日，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能(néng)达成繁(fán)荣发(fā)展的(de)前(qián)景。中国将会(huì)成为更好的国(guó)家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开表(biǎo)示十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象均(jūn)为(wèi)中国(guó)公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾(céng)投资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股(gǔ)东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没有问题的。相较于投资美国而言，投资(zī)中(zhōng)国可(kě)以让你(nǐ)用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的(de)影响(xiǎng)，也(yě)是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特(tè)的投资标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能(néng)稳(wěn)定增长”的最(zuì)低标(biāo)准(zhǔn)，加上其(qí)投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符合巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其(qí)中酒企表现尤为(wèi)出色；而从近3年(nián)的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大(dà)赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资(zī)产(chǎn)收益率指标，且出于(yú)对公(gōng)司(sī)的价值判断(duàn)而不是(shì)价(jià)格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资(zī)产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看，排名第(dì)一的(de)分别为(wèi)博拓生物(wù)（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医(yī)药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参考了(le)上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算术平均(jūn)值进行对(duì)比(bǐ)，又从100家公司中挑选出(chū)了估值(zhí)相对行业平均值(zhí)偏低的67家公(gōng)司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领(lǐng)域，同时也在重金(jīn)押(yā)注能源领域，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙(lóng)。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特多次(cì)减仓(cāng)银行(xíng)股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴(bā)菲特对毁掉一个老师最好的办法金融领域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因(yīn)而，时代财经又(yòu)进行了行业筛(sh毁掉一个老师最好的办法āi)选，还对海天味(wèi)业等这类(lèi)之前商品信(xìn)誉(yù)受过不(bù)良(liáng)影响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数据(jù)来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用多个(gè)领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现(xiàn)出色，净利润复合年(nián)增长率均(jūn)在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界(jiè)，明星家电(diàn)潜(qián)力大(dà)

　　实(shí)际(jì)上，在A股市场上(shàng)，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资产收益(yì)率为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的(de)最(zuì)低(dī)标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企(qǐ)业的TTM高(gāo)于其(qí)所属行(xíng)业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出(chū)的18家(毁掉一个老师最好的办法jiā)公司中(zhōng)，家用电器行(xíng)业公司上榜不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌的苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王”公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的(de)5年净(jìng)利润复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营集成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专(zhuān)攻数字营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为(wèi)27.19倍(bèi)，与行业最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有(yǒu)上涨。其中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出(chū)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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