财联社4月(yuè)28日(rì)讯(xùn)（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视(shì)、美的(de)集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口(kǒu)浪(làng)尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季(jì)报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是(shì)等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是死，不(bù)如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办(bàn)公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基金经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓动向(xiàng)可(kě)以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外大模(mó)型以及相关人工智能的(de)产业趋势受到(dào)市(shì)场关(guān)注，并很(hěn)快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛从十大重(zhòng)仓(cāng)股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全合(hé)润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的(de)“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来(lái)看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往(wǎng)往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据了(le)解，广发基金成(chéng)长团(tuán)队对新能源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的(de)一季报中也证(zhèng)实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎(qíng)升级，从(cóng)其十(shí)大(dà)重仓(cāng)股来(lái)看(kàn)，前五大重仓股的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛)邦股份(fèn)，均属于(yú)新能源(yuán)概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源(yuán)保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管(guǎn)理的睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股(gǔ)分别(bié)为当兵的人会不会那方面不行，当兵男是不是都精力旺盛中国(guó)移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华(huá)心怡混合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的(de)消化(huà)后，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一(yī)季(jì)度我们对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上绝对不是(shì)去捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还(hái)是投资(zī)者，其(qí)实都是无(wú)法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金的(de)王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很(hěn)难(nán)在A股找到明显的(de)受(shòu)益(yì)标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与。不过他也认为这些股票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块(kuài)的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是找机(jī)会的格局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发(fā)和发布，其中办公场景进展(zhǎn)相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用(yòng)的加(jiā)速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者(zhě)优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董(dǒng)承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的(de)时代，2011年之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略(lüè)首席(xí)分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大概率还是一个偏成长风(fēng)格占优，尤其(qí)是很多科技股在(zài)过去几年其实没有太多的(de)表(biǎo)现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有很长时间没(méi)有太(tài)多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年(nián)半(bàn)导(dǎo)体周期要见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他(tā)也(yě)提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动(dòng)。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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