随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融通健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募(mù)基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并(bìng)列首位。在(zài)此之前(qián)，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基(jī)金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易(yì)方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过(guò)多年(nián)化工研(yán)究经验，他坚持在(zài)熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇(huì)添富外(wài)延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈(yíng)回报、安信民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行(xíng)业分化较大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比例，同时适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上，目前(qián)权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一贯(guàn)的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益(yì)的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式来平(píng)滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信(xìn)用(yòng)债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整(zhěng)体上(shàng)除了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的(de)明朗(lǎng)，基(jī)金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的(de)判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格(gé)基金和股票，以(yǐ)及与(yǔ)数字经济(jì)相关的(de)基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值(zhí)水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分(fēn)主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比等的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基(jī)金，增持部(bù)分短期(qī)表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基(jī)于不同板块(kuài)的(de)基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低了深度价值和(hé)价值质量等(děng)偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成(chéng)长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经(jīng)历过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓了偏科技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐(zhú)那(nà)些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置(zhì)比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过(guò)优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组(zǔ)合权益(yì)资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎ一个男人出轨了还爱自己的老婆吗n)块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会(huì)？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债(zhài)利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确(què)定(dìng)性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和(hé)票(piào)价弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注地产链(liàn)以及一带一路带动下的部分细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程(chéng)积(jī)极(jí)成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的(de)估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长(zhǎng)期投资提供(gōng)一(yī)定安全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确定性的(de)，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构(gòu)上，维持此前(qián)判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自(zì)主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对(duì)交易(yì)情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体改(gǎi)善能激活市(shì)场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)基本(běn)面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字(zì)经(jīng一个男人出轨了还爱自己的老婆吗)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开(kāi)始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各(gè)行(xíng)业(yè)受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期(qī)投资价(jià)值，此外，关注央国企改革(gé)能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特别是国产替代的关键环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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