随着公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调仓换(huàn)股以及对后市(shì)看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在新 能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一季(jì)度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银(yín)华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今(jīn)年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银华心选一(yī)年持有A，较去年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两年(nián)持(chí)有期港股仓位(wèi)从(cóng)去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有(yǒ故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么u)A港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网络、中科创(chuàng)达(dá)、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时(shí)代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能(néng)源、海光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了自己(jǐ)对(duì)市(shì)场的看法，基金君为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在(zài)一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家(jiā)自(zì)身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验(yàn)证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复苏方(fāng)向，我(wǒ)们的看(kàn) 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半导体下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声，经历了(le)过去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据(jù)中心(xīn)有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经处于历史偏低的(de)位置(zhì)。只是(shì)市场(chǎng)对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地关(guān)注(zhù)利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们(men)总体认为(wèi)现在市场对于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位置(zhì)下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓(xiǎo)星还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰(tài)来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的(de)代表作信澳新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去(qù)年末加仓(cāng)25.9故意不接电话说明什么，女人不接电话暗示什么2％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利、中伟股(gǔ)份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新进(jìn)”前十大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进行不同程(chéng)度减持(chí)，其中(zhōng)，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例(lì)第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调整修复(fù)，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出(chū)现了显著(zhù)的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗(qí)下(xià)多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将(jiāng)相对宽(kuān)松(sōng)，宏(hóng)观及货币环(huán)境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数(shù)仍(réng)有可能(néng)会是震荡上(shàng)行的态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代(dài)表作中信保(bǎo)诚(chéng)创(chuàng)新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等(děng)个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前(qián)还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对(duì)清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动(dòng)车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的(de)信心出现了(le)波动。投资(zī)者预期变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较(jiào)大回调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次(cì)佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来(lái)又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间(jiān)，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原(yuán)理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好资(zī)产的标准是(shì)活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会(huì)一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰(tài)星元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中(zhōng)国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的(de)变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的长期乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的(de)市场中(zhōng)保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一(yī)天(tiān)。

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