在华(huá)尔街(jiē)经济学(xué)家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没(méi)有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多(duō)的专(zhuān)业(yè)选股人士将(jiāng)资金从银行(xíng)等对经(jīn38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少g)济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时期(qī)被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行汇(huì)编的(de)数据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至至少2012年(nián)以来(lái)的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多(duō)的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性公司(这些(xiē)公司的命(mìng)运取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏)的(de)相对敞口接近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的最(zuì)低(dī)水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动(dòng)型基金紧紧抓(zhuā)住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场表明，人(rén)们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通过积极的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位(wèi)数据进一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年以(yǐ)来的任何时(shí)候都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪(zōng)基金和(hé)波动性目标(biāo)基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近几个月增加了股(gǔ)票(piào)持有量。

　　德意志银行的投资者(zhě)仓(cāng)位模型(xíng)最能说明(míng)这38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少(zhè)种(zhǒng)分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大38码鞋是多少厘米 38的鞋子买欧码是多少一部(bù)分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者(zhě)还警告(gào)称(chēng)，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售(shòu)可能会促使(shǐ)量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济(jì)数(shù)据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美国企业(yè)重回增长轨道。就(jiù)连美(měi)联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预(yù)测今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国(guó)银(yín)行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内(nèi)表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济衰退到来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经济(jì)学家预计，美(měi)国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退将从第三季度开(kāi)始。

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