个人养老金业务试点落地半年，你参与了(le)吗(ma)？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一年(nián)的(de)试点(diǎn)，在全国选取了36个试点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资(zī)源和社会保障部数据显示，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月末(mò)，个(gè)人(rén)养老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养(yǎng)老金业务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和(hé)与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解，在养老(lǎo)基金销(xiāo)售方(fāng)面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值(zhí)个人(rén)养老金业务(wù)试(shì)点推行(xíng)半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报(bào)记者深入多(duō)家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国(guó)基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点(diǎn)半年以来(lái)，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券(quàn)公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落(luò)地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代(dài)销资(zī)格。截至今年3月(yuè)31日，证监会(huì)更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基(jī)金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的(de)铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个(gè)人养老金业务也成为大型券(quàn)商们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手。通过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合(hé)，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金(jīn)可投资的产品主要(yào)有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人(rén)养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类(lèi)产品(pǐn)、保险类产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的(de)证券(quàn)公司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基(jī)金(jīn)上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示(shì)，其顺(shùn)利获得首(shǒu)批个(gè)人养老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养(yǎng)老(lǎo)金公募基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆盖(gài)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发(fā)行养老基金(jīn)管理人(rén)的137只Y份额(é)产(chǎn)品(pǐn)，后续将不(bù)断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指(zhǐ)出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在(zài)产品(pǐn)货(huò)架丰(fēng)富(fù)的(de)机构办理个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务。因此在服务体系(xì)的基(jī)础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险(xiǎn)收益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服务(wù)办理体验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客户投资(zī)选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的(de)特征(zhēng)和策略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投(tóu)资意愿、投(tóu)资(zī)目的(de)的认知较(jiào)为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资的产(chǎn)品类型的基础上，各家机构(gòu)需要深(shēn)入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地(dì)研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结合存量客户的个性化(huà)画(huà)像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提(tí)供切实(shí)可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当(dāng)前(qián)阶段认可并开通个人(rén)养老金账(zhàng)户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的是，虽(suī)然(rán)开户数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由(yóu)于(yú)个人(rén)养老金退休后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自然是(shì)需要在账(zhàng)户(hù)内充分利用长(zhǎng)期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么(me)、买多少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择(zé)已令(lìng)投(tóu)资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何让投资者(zhě)选择到适合自己(jǐ)的(de)产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)的(de)投(tóu)顾(gù)力量大(dà)有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮(bāng)助客户甄选适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的‘好医(yī)生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合(hé)的方式(shì)，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在(zài)推广个人养老金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结合(hé)个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评(píng)价标准”，综合基金公司(sī)治理(lǐ)水平(píng)、投(tóu)研能力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老(lǎo)金基金(jīn)产品清单，满足养老金客户(hù)个性(xìng)化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金融圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远难以与大型商业银(yín)行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列(liè)全行业第三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其渠道开(kāi)通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人(rén)养老金业务开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易(yì)业务(wù)，8家(jiā)同时开(kāi)展了基(jī)金交易业务、保险交易(yì)业务(wù)和理财交(jiāo)易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多家券商在推广个(gè)人(rén)养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰(tài)君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学(xué)养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合(hé)配置的(de)全(quán)周(zhōu)期(qī)专业(yè)资(zī)配(pèi)服务和(hé)一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案(àn)“信养(yǎng)计划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管理、资产配(pèi)置(zhì)、服务(wù)陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的(de)重点方向，制定了(le)“上(shàng)海深(shēn)度(dù)、全国广度(dù)”的推(tuī)广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内(nèi)成员公(gōng)司(sī)开(kāi)展走进企业(yè)推(tuī)广个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金上门服(fú)务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅(tīng)办理(lǐ)业(yè)务路上花(huā)费的时间，提(tí)高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的个人养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动，覆盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度试(shì)点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代(dài)销个人养老金(jīn)业务“开闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让(ràng)客(kè)户体验(yàn)良好是(shì)个人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财(cái)富管(guǎn)理转型的核心方向之一。通过(guò)不断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高(gāo)质量发展，券商(shāng)在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享受税优(yōu)且(qiě)对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第(dì)一阶段的重点服(fú)务(wù)，对其(qí)他客(kè)户会随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务。

　　东方证(zhèng)券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公司可(kě)重点关(guān)注企事业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知；这类人群(qún)对(duì)未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积极(jí)等不同(tóng)风险类型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建(jiàn)立个人养老金投(tóu)资计划。此外，证券公司可(kě)以通(tōng)过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮(bāng)助客(kè)户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持续参与养(yǎng)老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人表示(shì)，会针对(duì)不(bù)同风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制定个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符合监(jiān)管部门要求的金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老(lǎo)看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融(róng)服务，包(bāo)括(kuò)养老(lǎo)计(jì)算器、个性化的补充养老解决(jué)方案(àn)、定期的养老方案(àn)跟踪报告以及养老直播(bō)服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源(yuán)投入，通过教育(yù)和陪伴(bàn)，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企事业单位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业和客户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金(jīn)的重要(yào)性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的兴(xīng)趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面(miàn)，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式个人养老金(jīn)专区(qū)，既(jì)包括产品购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓(cāng)查询等基础功能，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技术(shù)，通过数据分析和算(suàn)法模型(xíng)，根(gēn)据客户的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标退休年(nián)限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实(shí)时(shí)投资组合跟(gēn)踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更(gèng)好地实现养老投资保值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人则表示(shì)，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数据智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科(kē)技（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实(shí)施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数(shù)据(jù)显示，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金产品(pǐn)，近七成收(shōu)益(yì)告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一(yī)只个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以来回报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好(h黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ǎo)的有平安稳健(jiàn)养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报(bào)均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是(shì)兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为(wèi)了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希望能(néng)实现低(dī)波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时又让(ràng)客(kè)户体验良好是个人(rén)养老产品成败(bài)的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品(pǐn)应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否则将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类(lèi)别(bié)更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客(kè)群(qún)情况来看，低波(bō)低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者(zhě)比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高(gāo)波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投资者也是可以选(xuǎn)择的(de)，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值效(xiào)果。”

　　为达到上(shàng)述两个目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产(chǎn)品(pǐn)评价体(tǐ)系，通(tōng)过(guò)该体系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同策(cè)略产品进(jìn)行综合评(píng)判。如此，才(cái)能真正将好的产(chǎn)品、合适的(de)产品推(tuī)荐(jiàn)给(gěi)合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身(shēn)投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目(mù)前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不足(zú)，根据国际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老(lǎo)金投资的增值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重(zhòng)要考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十(shí)年(nián)，能够承受一定的(de)短期波动，对(duì)于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产(chǎn)品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动(dòng)，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金业务(wù)高(gāo)质量发展

　　道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的同时，与渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人表示(shì)，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与到为(wèi)客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机构(gòu)优势互(hù)补(bǔ)，严格意(yì)义(yì)上说是竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系(xì)，每类机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源(yuán)禀赋(fù)，充分发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方面(miàn)诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是(shì)增加(jiā)产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提供的养(yǎng)老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如(rú)果想在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对代销个人(rén)养老金(jīn)产品的管(guǎn)理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以(yǐ)进一(yī)步为投资(zī)者提供(gōng)更(gèng)丰(fēng)富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策(cè)端进一步(bù)简化(huà)投资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发上的政策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问(wèn)之(zhī)下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一(yī)消息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但(dàn)是个(gè)人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴(jiǎo)费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长(zhǎng)曹德云透露，在(zài)截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)三千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看(kàn)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益(yì)率远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿意入金的主要原因。而选择(zé)开户的(de)原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷”的问题？银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人认为，这是一个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规(guī)划，也需(xū)要业务人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者认为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业产(chǎn)品(pǐn)等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性差，难以预防到退(tuì)休(xiū)前的应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热投资(zī)冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年(n黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗000; line-height: 24px;'>黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗ián)来，个人养老金产品(pǐn)正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现(xiàn)象(xiàng)没(méi)有随(suí)之发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老(lǎo)金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数比例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的(de)问题，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据(jù)征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着(zhe)个(gè)人(rén)养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容。

　　据(jù)了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有(yǒu)的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计(jì)端解决(jué)“开户热投资冷”的(de)问题(tí)。

　　在银河证券相关业务负责人看来(lái)，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突出的特点，包括为退(tuì)休(xiū)人群提(tí)供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群(qún)储备(bèi)失能养护和医(yī)疗(liáo)应急资(zī)产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投资与养老保障(zhàng)/养老生活无缝对(duì)接等(děng)。

　　养老金融产品的设计(jì)初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密(mì)围绕承担(dān)、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具、做(zuò)艰难但长期正确的事。

　　因此，能否设(shè)计出充分利用资本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发行(xíng)人（或(huò)管理人）的产品(pǐn)设计能力和资产管理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人（或管理(lǐ)人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在(zài)养老(lǎo)功能(néng)方面更有竞争力的产品”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达(dá)国家的经(jīng)验，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标的类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团(tuán)中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开(kāi)空账”。也就(jiù)是(shì)说(shuō)，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对(duì)参与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金可能面临的流动性问题(tí)，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近日(rì)表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短(duǎn)期资(zī)金的需求。

　　券商发力(lì)个人补充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老的全面需求，多家(jiā)券商(shāng)还发(fā)力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)以(yǐ)外(wài)的(de)个人补充养老金融方案(àn)，例(lì)如银河(hé)证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心(xīn)副总经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记者，目(mù)前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在(zài)职群(qún)体养老(lǎo)规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安(ān)全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方案，积极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障社会责任，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养(yǎng)计划”则(zé)基于(yú)个(gè)人(rén)养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和(hé)保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中(zhōng)的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自(zì)研的年金综合(hé)评(píng)价系统。该(gāi)系(xì)统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债(zhài)市数据(jù)，展示客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位(wèi)职工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组(zǔ)合(hé)评价与(yǔ)管理(lǐ)咨询(xún)服务(wù)，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划(huà)为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具(jù)有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支柱养老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人(rén)养老(lǎo)金融服务体系，充分(fēn)利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业(yè)代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有(yǒu)态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记(jì)者(zhě)赵心怡

　　“现在(zài)个人养(yǎng)老金账户开通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有(yǒu)不(bù)少开户人在(zài)我们(men)介绍之前都已有所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户认(rèn)识(shí)程度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要(yào)因为不知道(dào)如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落(luò)地，在(zài)北京、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先行城市（地区(qū)）启动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过(guò)去半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进(jìn)展情况如何？从业人员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地(dì)探访上海地区几家银行网点和券(quàn)商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度近半年(nián)的(de)落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据(jù)可知(zhī)，个人养老金制度经过半年时(shí)间(jiān)的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个(gè)人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营(yíng)业(yè)部(bù)咨询的，还有很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开户外(wài)，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人(rén)等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边(biān)两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有(yǒu)所不同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储蓄的钱即使(shǐ)存(cún)长(zhǎng)期(qī)也不会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的(de)生活(huó)质(zhì)量，并且放进个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老(lǎo)保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位工作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段(duàn)最在(zài)意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也(yě)向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人(rén)养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄群(qún)体(tǐ)的不同需求(qiú)和想法，进(jìn)而(ér)更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林(lín)漪在银行端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户(hù)但(dàn)没存储的(de)主要顾(gù)虑是(shì)锁定时间(jiān)太长，担(dān)心之后如(rú)果(guǒ)要(yào)大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人养老金产(chǎn)品并非专门设(shè)计且收益优势不明显，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通过(guò)个人养老金账(zhàng)户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益(yì)差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人(rén)养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法代(dài)销存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养(yǎng)老保险，有(yǒu)些客(kè)户(hù)风险(xiǎn)承受(shòu)能力较低(dī)，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难(nán)以(yǐ)达到(dào)资产配(pèi)置(zhì)的需求(qiú)。”

　　此外，还有(yǒu)一部分(fēn)年轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生活和经济状况才是更重要的。

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