A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国(guó)移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近(jìn)3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王(wáng)”的光(guāng)环(huán)，引发(fā)市场热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最(zuì)终以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意(yì)的是(shì)，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的(de)乌龙，但(dàn)若(ruò)均按(àn)照A股股(gǔ)价等数据计算，则其总市值(zhí)一(yī)度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台(tái)成为“市值(zhí)王”。

　　拉(lā)长时间看，在(zài)数字经济、信创、中特估(gū)、人工(gōng)智能等(děng)一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗g>，自(zì)去(qù)年(nián)上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在(zài)原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人士认为，中国移动和茅(máo)台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示着A股未(wèi)来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之(zhī)争(zhēng)，向来是市场关注(zhù)焦点(diǎn)，回顾历史来看，最(zuì)近十多年(nián)来股王变迁的背(bèi)后似乎也(yě)反应着国(guó)内经济趋势和(hé)产(chǎn)业(yè)价值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时(shí)期，中石油(yóu)在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公(gōng)众号(hào)市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白(bái)酒(jiǔ)的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌。近日，中国(guó)移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵(guì)州茅台市(shì)值这一历史性事件背后，除(chú)了(le)离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火(huǒ)的(de)人工智能(néng)两大概(gài)念加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这个新(xīn)概念(niàn)的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据数据显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前(qián)十的上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马(mǎ)逊、英伟达(dá带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认(rèn)为，科(kē)技(jì)进步已成提(tí)升生产力的重要因(yīn)素(sù)，二级市场对(duì)科技企业的态(tài)度能一定程(chéng)度(dù)显示(shì)出科技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以(yǐ)中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费(fèi)股似(shì)乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济(jì)逐(zhú)渐(jiàn)向数字化深(shēn)度转(zhuǎn)型(xíng)的背景(jǐng)下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中(zhōng)国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示(shì)，公(gōng)司作为(wèi)国企数(shù)字(zì)经济(jì)担当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步(bù)发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道运营商向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根(gēn)据光大证(zhèng)券4月(yuè)15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三(sān)大(dà)运(yùn)营商股价涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中(zhō带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗ng)国电信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移动(dòng)为代(dài)表的三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板块，借助“央企低估值(zhí)+数(shù)字经(jīng)济(jì)”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，还有另一个故(gù)事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股(gǔ)价超过(guò)茅台的(de)上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往往下(xià)场(chǎng)都(dōu)不太好。本次中(zhōng)国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上(shàng)市公司，有(yǒu)同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩(suō)水至30元附(fù)近，至(zhì)今(jīn)中国船舶股(gǔ)价维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教(jiào)育等(děng)多家公(gōng)司(sī)股价(jià)均(jūn)超越茅(máo)台(tái)，但最后(hòu)的(de)结果(guǒ)不是业(yè)绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不(bù)休。

　　可以(yǐ)看出的是，上(shàng)述公(gōng)司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度变化以及股市景(jǐng)气(qì)度无(wú)法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有着(zhe)“印钞机(jī)”之称，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此，有(yǒu)分(fēn)析认为，大致归结为两个重(zhòng)要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但(dàn)话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场化的作(zuò)用下(xià)，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高(gāo)价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问(wèn)题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其(qí)近十年(nián)资本开支合计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基(jī)本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资(zī)本开(kāi)支，也(yě)不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财(cái)务数据可以看(kàn)出，中国移(yí)动今年一季度的营收是茅台的(de)8倍，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛(máo)利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系列(liè)信号表(biǎo)明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年(nián)是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资(zī)本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比(bǐ)下降20亿元，同比下(xià)降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万(wàn)亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半(bàn)场，行业重(zhòng)心已转向产业互联(lián)网(wǎng)和智能化(huà)，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在(zài)抓紧机(jī)遇。信(xìn)达证券研报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收(shōu)入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增长的第一驱(qū)动力(lì)。此外，公司移(yí)动云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云(yún)收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入(rù)国内业界第(dì)一阵营。