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发小是男的还是女的啊发小是指什么关系沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)发小是男的还是女的啊发小是指什么关系trong>

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特(tè)估”方(fāng)向最鲜明(míng)的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源(yuán)链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历(lì)年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处于历史平均(jūn)水平(píng)附近(jìn)。2）与(y发小是男的还是女的啊发小是指什么关系ǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息(xī)率显著高(gāo)于市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分(fēn)红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要(yào)支撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续(xù)支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催(cuī)化(huà)，成(chéng)为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复的重(zhòng)要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙(shā)伊和(hé)解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的第三届“一带一(yī)路”国(guó)际合作(zuò)高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改组又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商(shāng)作(zuò)为“数字经济”的基础设(shè)施，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投资范(fàn)式之三：景气修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民(mín)币升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复，带动能源链整体(tǐ)性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖(lài)海(hǎi)外供应、同时下(xià)游需求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充分受益于(yú)人(rén)民币升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当(dāng)前我们建(jiàn)议关注机械（造船）、交运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大(dà)型银(yín)行等细(xì)分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家(jiā)重点支(zhī)持的战略性产业之一，近年(nián)来经(jīng)历了行业调整和(hé)产能过剩的困境，但近期(qī)板块景气已在改善：一(yī)方面(miàn)，随着全球(qiú)航运市场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面，国企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国(guó)内船舶制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好(hǎo)。业绩确定性强，承(chéng)诺高(gāo)分红，类债(zhài)属性突出。经济增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩(jì)成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及铁路板(bǎn)块上市(shì)公司更加注重投资人回报(bào)，多家公司(sī)发(fā)布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以(yǐ)及承诺(nuò)未来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏(sū)大背景下(xià)融资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具(jù)备修复(fù)空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求(qiú)连续三个月超预期(qī)回(huí)暖，在稳增长(zhǎng)和(hé)扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信(xìn)贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于(yú)2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低位置(zhì)，修复(fù)空(kōng)间(jiān)较大。