一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中(zhōng)占据主流(liú)，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效(xiào)显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投资(zī)热(rè)点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部(bù)总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)认(rèn)知，从而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认(rèn)识到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或(huò)主题(tí)ETF的认可(kě)度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合(hé)配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时(shí)，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市(shì)规模激增，而在经历了(le)多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资(zī)热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个(gè)人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清晰，如消费(fèi)、新能源(yuán)、医药(yào)等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有(yǒu)利(lì)于股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为投资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊)可(kě)能会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸(xī)引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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