私(sī)募基(jī)金运(yùn)作即将迎来(lái)更全面的新一轮(lún)监管。

　　4月28日(rì)，中(zhōng)国(guó)证(zhèng)券(quàn)投资基金业协(xié)会（下(xià)称中基协）就起草(cǎo)的(de)《私募(mù)证券投(tóu)资基金运作指引》（下(xià)称《运(yùn)作(zuò)指引》）向社会公开(kāi)征求意(yì)见。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法将私(sī)募证券投资基金纳入统一规范，中(zhōng)基协实施登记备(bèi)案以来，我国私募证券投(tóu)资基金行业发展迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年年(nián)末，中(zhōng)基(jī)协已登记私募(mù)证券投资基金管理人9000余家，存续私募(mù)证(zhèng)券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券(quàn)投资(zī)基(jī)金交易策略逐步多元(yuán)化，交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)，投(tóu)资资产覆(fù)盖股票(piào)、基金、债(zhài)券和场内(nèi)外衍生(shēng)品，已(yǐ)经成为资(zī)本市场(chǎng)重(zhòng)要的(de)机(jī)构投资(zī)者之一。中基协结合私募(mù)证券投资基金行(xíng)业(yè)实(shí)践，坚持规(guī)范发展和问题导向，起草形成《运作指引(yǐn)》，明(míng)确底(dǐ)线要(yào)求，针对重(zhòng)点问题予(yǔ)以规范，完善私(sī)募证券投(tóu)资基金运作(zuò)规则体(tǐ)系。

　　本次征(zhēng)求意见的(de)《运作指引》共计(jì)三十(shí)二(èr)条，对私募证(zhèng)券投资(zī)基(jī)金募(mù)集、投资(zī)、运作管理等环节(jié)提出了规(guī)范要求。具体来看：

　　募集要求方面，在募集及存(cún)续门槛要求上，明确(què)私募证券(quàn)投资基金初始募集及存续规模(mó)不得(dé)低于(yú)1000万元。

　　今年2月，中(zhōng)基协发布了修订后(hòu)的《私募投资基金登记备案办(bàn)法(fǎ)》（下称《备(bèi)案办法》）及(jí)配(pèi)套指引，进一步明(míng)确了私募登记备案标准，其中(zhōng)就(jiù)提出私募(mù)证券基金初始实(shí)缴募集资金规模不(bù)低于1000万元人民币。此次《运(yùn)作指引》的(de)相关(guān)要求与《备案办法》衔接。

　　但(dàn)引发市场热(rè)议的是(shì)，基金(jīn)合(hé)同中应当明确(què)约(yuē)定，除市场(chǎng)波动导致净值变化外(wài)，连(lián)续60个交易日(rì)出现基金资产净值低于1000万(wàn)元(yuán)人民(mín)币(bì)的(de)，该(gāi)私募证券投资基金进入清算(suàn)流程。

　　有(yǒu)行业人(rén)士(shì)认为(wèi)，《运作指引(yǐn)》在(zài)衔接《备案(àn)办法》募集规模的基(jī)础上，增加了存续要求，这(zhè)可(kě)以有效避免(miǎn)《备案办(bàn)法》出台后，通过募集资金后再赎回的方式备案的(de)“壳基(jī)金”。此(cǐ)外，这也(yě)体现行业的(de)“扶强除(chú)劣”趋(qū)势，中小(xiǎo)规模的私募(mù)生存(cún)难度越来越大。

　　申赎管理上，为加强(qiáng)流动性风险(xiǎn)管理(lǐ)，《运作(zuò)指引》要(yào)求私(sī)募证券投资(zī)基金开放申赎频率不得高于每月一次。为引(yǐn)导投资者理性投资(zī)、长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)，《运作指引(yǐn)》明确基金合同应(yīng)当约定投(tóu)资者不少(shǎo)于6个月的份额锁定期安排。

　　投(tóu)资要求(qiú)方面，在组合投资要求上，为引导私募证券投资基金(jīn)管理人提升专业投资(zī)能(néng)力，组合投资、分散风险，要求私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)采(cǎi)取资产组合的方(fāng)式进(jìn)行投(tóu)资。单只(zhǐ)私(sī)募证券(quàn)投资基金投资于同(tóng)一资产的资(zī)金，不(bù)得超过该基金净资产的25％；同一私(sī)募基金(jīn)管理人管理的(de)全部私募证券投资基金投资于同一资(zī)产的资金，不得(dé)超过(guò)该(gāi)资产(chǎn)的25％。银行活期存款、国债(zhài)、中(zhōng)央银行票据(jù)、政(zhèng)策性金融债、地方政府债券、公开募集基金等中(zhōng)国证监会、协会认(rèn)可的投资(zī)品种(zhǒng)除外。

　　《运作指引》还明(míng)确禁(jìn)止多(duō)层嵌套，要(yào)求私募(mù)证券投资(zī)基金架构应(yīng)当清晰、透明(míng)，不得通过设置复杂架构、多(duō)层嵌套(tào)等方式规(guī)避监管(guǎn)要(yào)求(qiú)。私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)投资于(yú)其他私(sī)募证券(quàn)投美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗资基金或者金融机构(gòu)发行的资产管理产品(pǐn)的，应当(dāng)明确约(yuē)定所投(tóu)资的私募证券投资基金或者资(zī)产管理产品不再投资除公开(kāi)募集基金以外的其他私募证券(quàn)投资基金或者(zhě)资产管理产品(pǐn)。

　　在(zài)场外(wài)衍生品投(tóu)资(zī)要求上，明(míng)确(què)私募基金应(yīng)当以风险管(guǎn)理、资(zī)产配置为目标开展衍(yǎn)生(shēng)品交易，不得将衍生(shēng)品交(jiāo)易异化为股票、债券(quàn)等场(chǎng)内标的(de)的杠杆融资工具，不得为不适格(gé)投资者提供通道(dào)服(fú)务，提出集中度(dù)、杠杆等要求。

　　运作管(guǎn)理要(yào)求(qiú)方面，要求私(sī)募证(zhèng)券投资基(jī)金管(guǎn)理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投资(zī)者(zhě)利(lì)益优(yōu)先与(yǔ)公平(píng)交易(yì)原则，防范利(lì)益输送。对(duì)量化私募证券(quàn)投资基金在交易系(xì)统安全、异常交(jiāo)易监控、内部管理(lǐ)、资料(liào)保存、产品命名等方面提出规范(fàn)要(yào)求。进一步细化对私募证券(quàn)投资基金投资运作（如(rú)衍(yǎn)生品、境外资产等(děng)特殊交易）的信(xìn)息(xī)披露要求。

　　同时，《运作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券投资基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人和(hé)私募证(zhèng)券投资基金信(xìn)息报送(sòng)工作(zuò)要求。

　　《运(yùn)作指引》还要(yào)求(qiú)规模以(yǐ)上私(sī)募证券投资基金管理(lǐ)人定期开(kāi)展压力测试、建立风(fēng)险(xiǎn)准(zhǔn)备金制度等。具体来看，同(tóng)一实际控制人控制的私募(mù)基金管理人在最近一年度末合计(jì)基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)在20亿元以上的，应(yīng)当持续建立健(jiàn)全(quán)流(liú)动性风(fēng)险监测、预警(jǐng)与(yǔ)应(yīng)急处置、关(guān)于预警线与止损线的风险管(guǎn)理制度，每季度至少进行一次压力测试(shì)。私募基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当结(jié)合市场状况(kuàng)和自身管理能力制定并持(chí)续更(gèng)新流动性风险应急预案，明确预案触发情景、应急程序与措(cuò)施等。

　　《运作(zuò)指引》明(míng)确禁(jìn)止通道(dào)业务，私募基(jī)金(jīn)管理人应当对投资者资金(jīn)来源的合规性进行审查，不得由投资(zī)者或其指定第三方下达投资(zī)指令或者(zhě)自行负责投资运作，不得为金融机(jī)构(gòu)、其他私募(mù)基金(jīn)管理人，金(jīn)融(róng)机构资产管理产品(pǐn)以及其(qí)他(tā)私募基金(jīn)提供规避投资范(fàn)围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者门(mén)槛(kǎn)等监管要求的(de)通道(dào)服(fú)务。

　　一位私(sī)募人士向期货日报记者表示，综(zōng)合来看，私(sī)募监管的实际标准(zhǔn)在向金融机构(gòu)管理标(biāo)准看齐，《运作(zuò)指(zhǐ)引》如果按目前征求意见(jiàn)稿的(de)水平(píng)落实，执行后会快速抹平(píng)私募基金(jīn)相对其他资管(guǎn)产品(pǐn)的(de)灵活度，让资(zī)金方的投放偏(piān)好(hǎo)回到策(cè)略表现及管理(lǐ)人的整体运营(yíng)和服务水平上(shàng)，而(ér)非(fēi)政策监管红利(lì)。这将更有利于行(xíng)业的健康发展，回归管理本源(yuán)。

　　不过，《运作指引》也给予(yǔ)了过渡期安排。

　　中基(jī)协(xié)表示，《运作(zuò)指引》施行后，新(xīn)备案的私募证券投(tóu)资基金(jīn)按照《运作指引》要求执(zhí)行。同时为(wèi)减少(shǎo)新老基金的套利空间，对存量基金针(zhēn)对(duì)不(bù)同(tóng)情况(kuàng)提出差异化整(zhěng)改(gǎi)要求，并对重点条款的整改(gǎi)给(gěi)予(yǔ)充(chōng)分过渡期安排：

　　对于违(wéi)反(fǎn)投资范围要(yào)求(qiú)、开展(zhǎn)通道业务、不符合最低存续规模等触及底线(xiàn)要求的存量基金，《运(yùn)作指(zhǐ)引》施行后(hòu)不得新增募集(jí)规模及投资者，不得展(zhǎn)期，新增(zēng)投资活动(dòng)获(huò)得须(xū)符合(hé)《运作指引》要求，合同到期(qī)后予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引(y美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗ǐn)》中关于(yú)投(tóu)资集中度、嵌套(tào)层数、杠杆比例、债券及衍生(shēng)品交易等投资要(yào)求的，给予12个(gè)月整(zhěng)改过渡期，不强制要求修改基金合(hé)同；

　　对于《运作指引(yǐn)》实施(shī)后存(cún)量基金(jīn)新募集的投资(zī)者(zhě)要求设置不少于(yú)6个(gè)月的份额锁定期；

　　对于存量基金发(fā)生基金合同变更的，变更后内(nèi)容应当符合(hé)《运作指(zhǐ)引》要求(qiú)；基金合同存续期限发(fā)生变化的，应(yīng)当按照《运作指引》修(xiū)改(gǎi)基金合同；

　　对(duì)于存(cún)量基(jī)金中无固定存续期限(xiàn)的私(sī)募证券投(tóu)资基金(jīn)，要(yào)求(qiú)在《运作(zuò)指(zhǐ)引》施(shī)行后12个月内，修改基金合(hé)同，约定明确的(de)基金(jīn)存续期，以促(cù)进目前存量(liàng)永(yǒng)续(xù)基金限期(qī)整改。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 美团的肯德基会员卡收费吗多少钱 肯德基办会员要钱吗