关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进一(yī)步提高

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯联储(chǔ)行(xíng)长布拉德表示，决策者(zhě)可能不得不进一步(bù)提高(gāo)利率以给通胀(zhàng)降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去(qù)15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信(xìn)没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公(gōng)开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北向(xiàng)互(hù)换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国家和地(dì)区的(de)境(jìng)外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间在(zài)交易、清算、结(jié)算等方面(miàn)互联(lián)互通的机制安排(pái)，参与内(nèi)地(dì)银(yín)行间金融衍生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中(zhōng)心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人民银(yín)行要求并完成内地银行间(jiān)债券市场(chǎng)准入备案的境外机构投(tóu)资者(zhě)，并经外汇(huì)交易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟(nǐ)申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限的(de)境外投资者需同时申请成为场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司的清算会员(yuán)或该类会员(yuán)的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原(yuán)本公告(gào)停牌的(de)嵘泰转债，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于(yú)当日上午10时(shí)10分实(shí)施停牌，并发布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日(rì)盘后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公(gōng)告称，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债(zhài)最后一个交(jiāo)易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于4月(yuè)27日、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日(rì)发布4次提(tí)示性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍(réng)挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发现后，于当日(rì)上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)。经统(tǒng)计(jì)，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上(shàng)海(hǎi)证券交易(yì)所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取(qǔ)消，交易无效(xiào)，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观利空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎(yíng)来(lái)改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领(lǐng)涨油脂，菜籽(zǐ)油(yóu)主(zhǔ)力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，这是本(běn)轮加(jiā)息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利(lì)空阶段性(xìng)出尽后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场(chǎng)情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师巩(gǒng)力赫(hè)表(biǎo)示(shì)，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)连续(xù)下(xià)降支(zhī)撑盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力(lì)反弹(dàn)是(shì)由基本面的改善推(tuī)动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大(dà)增，多因(yīn)为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天日均发(fā)送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍存在一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求(qiú)的重(zhòng)要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现超预期(qī)下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和(hé)1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月(yuè)库(kù)存环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期货价(jià)格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量(liàng)降(jiàng)幅不足(zú)，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格(gé)持续下跌后，利空落地(dì)效应以及机构对于4月(yuè)马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超(chāo)预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价快(kuài)速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉(huī)期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师贾晖(huī)表示，外(wài)盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身(shēn)基本面供应(yīng)增加(jiā)的(de)利空因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主导作用？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一项调(diào)查(chá)显示(shì)，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚(yà)截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受(shòu)访的九(jiǔ)位分析师和贸易商预估中值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)第(dì)三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最(zuì)低水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存(cún)都在下降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下降(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画ff0000; line-height: 24px;'>新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画jiàng)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油(yóu)库存大(dà)幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防控措施优(yōu)化调整带来的餐(cān)饮消费的(de)增(zēng)加，同时豆棕现货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕榈(lǘ)油(yóu)出(chū)口，市(shì)场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨(jǐn)慎态度。中国(guó)和(hé)印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于(yú)历史(shǐ)较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油(yóu)价格上涨，将抑(yì)制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处(chù)于年内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存(cún)偏高(gāo)，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因(yīn)。后(hòu)期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供(gōng)需双重推(tuī)动的结果。随(suí)着产地挺(tǐng)价，进口利润差(chà)，棕榈油到港压(yā)力下降，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观消费同(tóng)比(bǐ)几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增(zēng)加(jiā)，也就是说进口利润(rùn)打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地(dì)的累(lèi)库必将早于国(guó)内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期内缺(quē)乏(fá)明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切(qiè)关注厄尔(ěr)尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏观大(dà)年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油脂市场(chǎng)来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾(wěi)声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐(fá)。在(zài)外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对此(cǐ)仍(réng)需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年(nián)度(dù)加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对(duì)国内市场(chǎng)的(de)压力(lì)持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力(lì)，另外国内棕(zōng)榈油整体库(kù)存偏高也使得油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强(qiáng)势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐渐兑现背景下(xià)，又显得(dé)处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势(shì)，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖(huī)看来(lái)，由于(yú)美联(lián)储加息已经在市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油(yóu)消(xiāo)费(fèi)占比不(bù)低，比如棕榈油工(gōng)业消费占到产(chǎn)量30％以上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时期内是固定的，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作用。

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