自2022年(nián)底以来，A股市场一(yī)改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等(děng)主题层(céng)出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为市场关注焦点。而公募基(jī)金2023年(nián)一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露旗下基(jī)金的2023年一季(jì)报，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表(biǎo)了基金经理对后市的基本看法。多数(shù)明星基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)仍保持90％以上的高仓位运作，仍坚持(chí)了(le)自己(jǐ)的投资(zī)风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好(hǎo)后市，如刘彦(yàn)春表示(shì)对(duì)全年股(gǔ)票市场有信心，未来(lái)将(jiāng)继(jì)续保持(chí)较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐从(cóng)逻(luó)辑(jí)演绎展望(wàng)转向(xiàng)扎实(shí)基本面验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注重基(jī)本(běn)面和(hé)估(gū)值的匹配(pèi)度。

　　值得一提的是，陈皓(hào)在一季(jì)报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他(tā)对一(yī)季度热门的AI板块的看法(fǎ)。他认(rèn)可AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全(quán)新(xīn)的(de)技术革命，但直言客(kè)观(guān)上当下的研(yán)究认知(zhī)还(hái)不具备对相关(guān)标的(de)的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受(shòu)基民关(guān)注的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理，他(tā)是(shì)国内首位千(qiān)亿级主动权益基金经(jīng)理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分量十足。

　　从基金君(jūn)整理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基(jī)金(jīn)在今年一季度(dù)仓(cāng)位基(jī)本都维持高(gāo)仓位运作，多只基金(jīn)一季度末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的一只——易方(fāng)达蓝筹精选，由去年末的股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中也(yě)写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤管理的(de)易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选(xuǎn)在一季度末(mò)的仓(cāng)位在(zài)94％以上。不(bù)过，易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略(lüè)有(yǒu)下滑(huá)。

　　张(zhāng)坤一直保持了(le)一定(dìng)水平(píng)的港股仓位，一(yī)季(jì)度末所管理的4只(zhǐ)基金(jīn)基本维持和去(qù)年底(dǐ)的(de)差不(bù)多的港股仓(cāng)位，基本都是(shì)30~50％之间。相对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的(de)是易方达亚洲精选(xuǎn)，一季(jì)度末该(gāi)基(jī)金持有港股和美股的(de)比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季度配(pèi)置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.6中国飞机事故率是多少8％，进行了(le)明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也(yě)写道(dào)，在(zài)一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了(le)科技等行业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等行(xíng)业的(de)配置，另外，在区(qū)域分(fēn)布上配(pèi)置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍(réng)然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上(shàng)颇有定力，经(jīng)常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持一种克制而(ér)理(lǐ)性(xìng)的心理状态，不(bù)需(xū)要大量的行动(dòng)，而是极大的耐心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全力(lì)出击(jī)。他(tā)一直保持(chí)着偏低换手(shǒu)率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精(jīng)选一季度末持仓上看，前十(shí)大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再(zài)次成(chéng)为该基金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第三大重仓股，而在去年(nián)末(mò)，该(gāi)基(jī)金前三大(dà)重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也(yě)在季报中写道，一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来(lái)港股(gǔ)市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控股和香港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油(yóu)。其中(zhōng)，相较去年底，中(zhōng)国海洋石油新进前(qián)十(shí)大重仓股之列，而药明生物退出(chū)前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精选和(hé)易方达优质(zhì)企业三(sān)年持(chí)有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲精选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质(zhì)精选的头(tóu)号(hào)重仓股仍为(wèi)腾讯控(kòng)股。去年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍是易方达优质精选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较去(qù)年(nián)底已经(jīng)进行(xíng)了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港(gǎng)交所，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了(le)前(qián)十大重仓股之列。而(ér)美团新进中国飞机事故率是多少其前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度规模小(xiǎo)幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是(shì)行业内首位主动权益基金(jīn)管理规(guī)模超(chāo)过千亿的基金经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场(chǎng)震荡，所管理规模(mó)所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)基本和去(qù)年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易(yì)方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总(zǒng)规模(mó)达(dá)到889.42亿元(yuán)，相比三(sān)季(jì)度末(mò)减少了4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的(de)是(shì)，易方达(dá)蓝筹精选在今年一(yī)季(jì)度规(guī)模缩(suō)水8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行(xíng)业“巨无霸”的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益基(jī)金。

　　选择一(yī)条可(kě)积(jī)累的 “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重(zhòng)要的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中写(xiě)到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的(de)一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时间(jiān)来(lái)充分观(guān)察公(gōng)司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等(děng)到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功和(hé)巨大的成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再买(mǎi)入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的(de)优势之(zhī)一在(zài)于可积(jī)累(lèi)性(xìng)。具体来说，积累体(tǐ)现在对基本面分析方法的理解和(hé)对具体行业和企业的洞察，所有这些都(dōu)使投(tóu)资者未来更(gèng)可(kě)能做出对具体投资标(biāo)的(de)内在价(jià)值的准确判断(duàn)。

　　如果只是针对某(mǒu)一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显著。但如果将投资贯穿一生(shēng)，并将长期复合回报作为终级目标(biāo)，可积累(lèi)性(xìng)就是这一目标的(de)最重(zhòng)要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累(lèi)的 “很长的坡(pō)”并(bìng)在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参考全球产业升级的经验，持续(xù)做深入的(de)研(yán)究积累，争取构建一(yī)个(gè)全(quán)面(miàn)而尽量准确的(de)坐标系，希望能正(zhèng)确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别出好公司是如此重要，因为好公司不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好(hǎo)公(gōng)司都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进(jìn)行系统整理和分析，是理解企业基本面的(de)核心手段之一。在定期报(bào)告(gào)中(zhōng)，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会(huì)反映(yìng)在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来检验(yàn)并修正调研中对(duì)企业形成的定性感知。如果(guǒ)能对一家公司过(guò)去和当前的财务状况了如指(zhǐ)掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的(de)未(wèi)来价值。罗杰斯曾说(shuō)过(guò)，你要阅(yuè)读一切。如果(guǒ)你对一(yī)家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华尔街98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就(jiù)会超过华尔街的所有人(rén)。

　　几乎任何成(chéng)功的(de)公司都经历过短期的经营(yíng)业绩(jì)和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没(méi)有(yǒu)变(biàn)化，通(tōng)过深入(rù)的研究并抓住这些关键的(de)因素，是(shì)能够一路坚持下来的重要因素，也(yě)通常意味着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车(chē)

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基(jī)金经理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该基(jī)金保持较高仓位(wèi)运作，该基(jī)金(jīn)股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓(cāng)位应(yīng)对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持(chí)仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大(dà)幅度(dù)调(diào)整。数据显示，广发双擎升级(jí)一(yī)季度末前(qián)五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四(sì)季(jì)度末的前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行业为(wèi)新科技技术演绎预测中的相关行(xíng)业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代表(biǎo)的高(gāo)端制造业(yè)资产经历了下(xià)跌。在海外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国(guó)际关系不确定的(de)情况下，叠加AIGC带来(lái)的较热烈的(de)应用展望，资金分流可能是高端制(zhì)造业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎(qíng)升级基金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调整，依然围绕(rào)已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高(gāo)端制造产业链布局(jú)。从重仓(cāng)持(chí)股来(lái)看，该基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之(zhī)列，而比亚(yà)迪退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二(èr)季度的表现持乐(lè)观的(de)态(tài)度，随(suí)着公(gōng)司季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻辑演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本(běn)面验(yàn)证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本(běn)面和估(gū)值(zhí)的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当前市场的参与资金方呈(chéng)现复杂多样(yàng)的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分(fēn)化(huà)，因(yīn)此短期内市场(chǎng)在主题逻(luó)辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会(huì)可(kě)预见地加大(dà)。这对于投(tóu)资人而言，在新(xīn)信息的处理上提高了难度，短(duǎn)期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样(yàng)，

　　一生最重要的选择(zé)也就是三、五次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡性(xìng)投资(zī)选手，陈皓(hào)一季度如(rú)何调整投资组(zǔ)合，如何展(zhǎn)望未来市场(chǎng)投资机会，也(yě)非(fēi)常受到市(shì)场关注(zhù)。

　　陈皓在其(qí)管(guǎn)理的(de)易方达(dá)新经济基金中回顾一季度市场行情时(shí)表示，一季度中国经(jīng)济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居(jū)民消费(fèi)和企业(yè)投资的信心恢复会有一个过程(chéng)，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动力不(bù)强，复苏(sū)力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海(hǎi)外(wài)则维持(chí)滞(zhì)涨格(gé)局，尽管3月以(yǐ)硅谷银(yín)行为代表的欧(ōu)美 金融风(fēng)波(bō)暂(zàn)时平息(xī)，但也(yě)让投资者担心这是否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的(de)冰山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行(xíng)为进一步(bù)增(zēng)强了(le)未来通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也让(ràng)美联储在货(huò)币(bì)政策调(diào)整决策时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多(duō)的经济基本(běn)面(miàn)遇到(dào)无处安(ān)放的(de)流动性(xìng)，“AIGC（人工智能(néng)自动内(nèi)容(róng)生成）”和(hé)部分国(guó)企(qǐ)相关板块获得了(le)边际资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间剧烈、集(jí)中的(de)调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加剧了市场结(jié)构的分化。受益(yì)两大主题的TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突出，而新能源、金融地产等(děng)行业则录得负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投(tóu)资操作时(shí)，陈皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面驱动(dòng)的投资主线，本基金一季度(dù)操(cāo)作不多，主要包括(kuò)行业上用(yòng)医药替代了部分白酒仓(cāng)位(wèi)，个股(gǔ)上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期基(jī)本面一(yī)般(bān)或者(zhě)机构(gòu)调仓导致股价下跌，但长(zhǎng)期(qī)市(shì)值空间较大的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大(dà)重仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今年(nián)一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软件取代五粮液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在(zài)一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第(dì)二(èr)大(dà)重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键器件的(de)振芯科(kē)技(jì)、氟化工龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮液之(zhī)外(wài)，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也(yě)用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅(fú)谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火热(rè)的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们(men)也进行了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非常(cháng)认同其很(hěn)可能是一次全新的技术革命(mìng)，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产效(xiào)率，但(dàn)客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨(zhǎng)后，也(yě)不太符合我们(men)“以相对合理的价格买入预期收(shōu)益率更高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时(shí)“以静制动(dòng)”，继续对产业(yè)和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等待胜率和赔(péi)率更高的投(tóu)资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相(xiāng)比(bǐ)资(zī)本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终(zhōng)映射到(dào)投资(zī)上来获得(dé)内(nèi)啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以(yǐ)做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其(qí)实也(yě)就是(shì)那(nà)三、五次，我们平时的不断学习、反(fǎn)思(sī)、进化，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关(guān)键选(xuǎn)择时将(jiāng)胜率再提升一点点。

　　展望二(èr)季度，陈皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们(men)重启了与世界的(de)链(liàn)接，中国在中东(dōng)、南美等(děng)新兴(xīng)市场获(huò)得了更多实质性认同(tóng)的声音和举动；国内(nèi)主要城市的(de)一二手房销(xiāo)售持续恢(huī)复(fù)，部(bù)分行(xíng)业已经进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我(wǒ)们可能真的只需要(yào)一点(diǎn)点信心(xīn)，就能扭(niǔ)转困局，将经济带入正循环。一如当下(xià)的证券市场，我们也衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆(bǎi)脱(tuō)存(cún)量博弈的困难模式(shì)，迎来投资(zī)人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱少(shǎo)醒一季度持仓(cāng)基(jī)本(běn)保持稳(wěn)定，持仓(cāng)依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头(tóu)为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十(shí)大重仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国(guó)天惠基金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三(sān)大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来(lái)，金域医学首次进入富(fù)国天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　公开资料显示(shì)，金域(yù)医学(xué)是(shì)一家以第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不断积累的“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领先的医(yī)学诊断信息整(zhěng)合服务。

　　除了金域医(yī)学之外，基(jī)础(chǔ)化工板块中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓(cāng)股，受益于生命科学业务(wù)增(zēng)长(zhǎng)迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓(xiǎo)科技股价上涨33.05％。

　　相比之(zhī)下，药明康德、瑞(ruì)丰新(xīn)材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政(zhèng)策保持宽(kuān)松，前几年实(shí)施(shī)的一些收缩(suō)性行业监(jiān)管(guǎn)政策放松管制的迹象确认。投资者的(de)风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数(shù)据上(shàng)呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该看到(dào)是积极(jí)的因素正在发(fā)挥(huī)作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权益市(shì)场处(chù)在(zài)较(jiào)好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区(qū)间。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将(jiāng)找到(dào)解决(jué)的(de)出路。投资者当(dāng)前(qián)选择承受市(shì)场波动对应的预期(qī)回报水平的是相当合适(shì)的。未来我们依然会致力于在(zài)优质股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露(lù)时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备精确预(yù)测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而(ér)把精力(lì)集中(zhōng)在耐心收(shōu)集具有远大前(qián)景(jǐng)的优秀公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自(zì)身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在(zài)未(wèi)来某个时(shí)点(diǎn)的周期性回归。个股选择层面，本基(jī)金偏好投资于具有(yǒu)良好“企业(yè)基因”，公司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层(céng)优秀(xiù)的企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有(yǒu)更大的(de)概率能在未来为投(tóu)资者创造价(jià)值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带(dài)来的资(zī)本市场收益是成长型基金获取(qǔ)回报(bào)的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业(yè)内知(zhī)名的主投大消费板(bǎn)块的基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如何(hé)看(kàn)待未来市场(chǎng)，也值得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板块(kuài)变(biàn)化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城(chéng)鼎(dǐng)益基金季(jì)报写道，一季(jì)度(dù)组(zǔ)合仓位和(hé)行业配置没(méi)有大的(de)变(biàn)化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风格，保持(chí)合(hé)同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长(zhǎng)城鼎(dǐng)益(yì)季(jì)报来(lái)看(kàn)，前三大重(zhòng)仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井(jǐng)贡酒、山西汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦春对中(zhōng)国中(zhōng)免加(jiā)仓力度最大(dà)，一(yī)季度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新进前十大重仓股(gǔ)之列，而晨(chén)光股(gǔ)份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国经济温(wēn)和复苏(sū)。海(hǎi)外通胀预期变化(huà)对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国失业率水平再创新低，意味着(zhe)高利率环境大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导(dǎo)致中美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预(yù)期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏(piān)离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀(zhàng)下行(xíng)仍(réng)将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运(yùn)行(xíng)正常化需要一个(gè)过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要(yào)时(shí)间修复资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐(zhú)步正(zhèng)常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下降是必然事(shì)件，消费今年大概(gài)率(lǜ)超预期(qī)回升。就近期公布的社(shè)融和地产数据(jù)分析，二季度A股盈利增(zēng)速有望进(jìn)入上(shàng)行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴(bào)雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联(lián)储(chǔ)紧缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流(liú)动性问(wèn)题，底层资产问题(tí)不大(dà)，海外央(yāng)行(xíng)及时救(jiù)助(zhù)可以避免(miǎn)风险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认(rèn)为出现金融危机的(de)风险不大。欧美(měi)等发达国家(jiā)通胀和(hé)金融风险并存，处(chù)理难度较大(dà)，这也(yě)意味着(zhe)全球无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之家沟通(tōng)对话(huà)、加强(qiáng)合作的(de)可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球经济(jì)正在重(zhòng)回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整(zhěng)个经济(jì)体发展状况之外，我们可(kě)以将(jiāng)目光更多(duō)放在微(wēi)观企业(yè)层面。可以看(kàn)到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事(shì)，经营效率提升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更加强(qiáng)大。不必总是关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企(qǐ)业变(biàn)化可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我(wǒ)们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来将继续保(bǎo)持合同约(yuē)定较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投(tóu)资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益(yì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 中国飞机事故率是多少