编(biān)者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市(shì)场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到(dào)中特估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一般，但是在管(guǎn)规(guī)模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用(yòng)中伟股份、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新(xīn)能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替(tì)换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特别(bié)是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有(yǒu)冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已(yǐ)经(jīng)超过(guò)了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为(wèi)太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股基金一(yī)季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时(shí)前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去腾讯外全部(bù)为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质(zhì)企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也(yě)对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一(yī)季度股票(piào)仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业的(de)配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经(jīng)理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一季(jì)其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和地(dì)产(chǎn)酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚(gāng)性的医(yī)美以(yǐ)及消费医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱(ài)，不过他对(duì)于另一(yī)重仓五粮液有所减持(chí)；医药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯(sī)莱(lái)克(kè)的主营(yíng)与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也(yě)是一(yī)家高科技公(gōng)司(sī)，主营业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù)AI或数(shù)字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经理(lǐ)了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是(shì)动(dòng)态策(cè)略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的(de)新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德(dé)时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不(bù)少细分板(bǎn)块(kuài)还能(néng)维持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司(sī)一(yī)定(dìng)有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩(jì)开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之(zhī)一(yī)的广发(fā)小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源(yuán)。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持有的是完全(quán)一(yī)致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如(rú)果按(àn)照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金(jīn)季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业(yè)链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向保四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值积(jī)累的(de)公司。经过调(diào)整，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基(jī)金经理，而(ér)他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管(guǎn)理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基(jī)金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中字头公司(sī)达到(dào)了四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现最(zuì)好的(de)是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我们(men)的(de)投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为(wèi)公募(mù)中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高的景顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股(gǔ)，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的(de)第三(sān)重仓升至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的(de)前(qián)十。同时他(tā)加仓了(le)川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这(zhè)一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能在不(bù)远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股(gǔ)市场基(jī)本上是(shì)基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前(qián)其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心竞(jìng)争力、核心招景混合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它(tā)们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见(jiàn)影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中(zhōng)的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面(miàn)，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复(fù)的预(yù)期下，我们较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调整较为充(chōng)分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年业(yè)绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接(jiē)手的银河智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还(hái)有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最(zuì)新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国网通信(x四川地震最新消息今天，20分钟前四川刚刚发生地震ìn)。对(duì)比来看被调出的标的(de)，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总结中仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信(xìn)息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的(de)还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们(men)发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最新的标的(de)来看，这其中就有近(jìn)期(qī)大(dà)火的芯片新贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅(fú)已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型(xíng)时(shí)期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于(yú)国民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前(qián)在公司仍然管理(lǐ)6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报(bào)来(lái)看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六(liù)位(wèi)。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两年定开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票(piào)在其中占据(jù)明显(xiǎn)的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程(chéng)。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电子的复苏可能(néng)只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不(bù)可忽(hū)视的一环就(jiù)是(shì)军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安(ān)全(quán)混合为例，实(shí)际上一(yī)季度他仅(jǐn)在十(shí)大重仓(cāng)股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替(tì)代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定(dìng)性的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹(dàn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材(cái)料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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