“一带(dài)一(yī)路(lù)”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看点。即使考(kǎo)虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速(sù)也(yě)不赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保持在(zài)6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年(nián)全年的出口增速(sù)转正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口(kǒu)通(tōng)胀作(zuò)为传统观(guān)察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向(xiàng)“一带一路”国家(jiā)转移(yí)，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多(duō)数(shù)“一(yī)带(dài)一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港(gǎng)口数据与实际(jì)出口(kǒu)增(zēng)速持续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观(guān)察框(kuāng)架(jià)适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍在于“一(yī)带一路”国家(jiā)。除(chú)低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂(zàn)时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量(liàng)价齐升的汽车出口反(fǎn)映海外车市(shì)较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全(quán)球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量与价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大(dà)的变数(shù)：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站(zhàn)在(zài)2022年(nián)年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经(jīng)济衰退(tuì)的拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发挥了(le)越来(lái)越重要的作(zuò)用，那么(me)如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗的背景(jǐng)下(xià)，我国(guó)出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存(cún)量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一(yī)带一(yī)路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保(bǎo)守估计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口(kǒu)份(fèn)额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年(nián)出(chū)口增速(sù)可能略(lüè)高于(yú)0％。对(duì)欧美日等(děng)发达经济体出口增速(sù)预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历次(cì)全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下(xià)行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三(sān)年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和悲(bēi)观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球(qiú)经济放缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)空调匹数越大越费电吗，30平米客厅2匹空调够用吗缓）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照(zhào)IMF对(duì)2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并(bìng)考(kǎo)虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性(xìng)”。数(shù)据方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速），有时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的(de)增速会更高，这意味(wèi)着我们基于(yú)“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在(zài)今年下半(bàn)年、也(yě)可能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济(jì)增长不及预(yù)期，对(duì)外需(xū)拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成(chéng)拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累(lèi)不足。

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