“一带(dài)一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对(duì)比；拉动(dòng)方面(miàn)，“一带一路(lù)”国家成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出口的份额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增(zēng)速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作(zuò)用逐(zhú)渐(jiàn)下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆(lù)路运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增(zēng)速与中(zhōng)国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背景下(xià)，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对(duì)东盟(méng)出口增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬(yáng)长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低(dī)基数原因，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于韩国(guó)，半(bàn)导体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产业链韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出(chū)口量与价格(gé)均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一带一路出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的(huǎn)的(de)背景下(xià)，我国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认(rèn)为很有可(kě)能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国(guó)家的进口(kǒu)份额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中国(guó)出口规模(mó)最(zuì)大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年均下跌份(fèn)额，假设2023年10国对(duì)美(měi)欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下(xià)，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中(zhōng)国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次全球(qiú)经济(jì)陷入衰退(tuì)或是(shì)经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作(zuò)为悲观(guān)、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对(duì)其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōn磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的g)性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估(gū)的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数据口径差(chà)异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国(guó)自中(zhōng)国进(jìn)口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般而(ér)言中(zhōng)国(guó)出口端的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基(jī)于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)进(jìn)口数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的(de)时点存(cún)在(zài)较(jiào)大的(de)不确定(dìng)性，可能在今(jīn)年下半年、也可能(néng)在(zài)明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么(me)2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增(zēng)长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济(jì)韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足(zú)。

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