“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅(fú)。5月失(shī)业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就业(yè)数据(jù)公布(bù)后(hòu)，美国国债(zhài)价格盘(pán)中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期(qī)美债收益(yì)率日内升幅扩大到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加(jiā)，预计(jì)未来两(liǎng)次会议期间将(jiāng)加息25个基(jī)点，6月加息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘新高。

　　国际原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元和(hé)美债收益率反弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两(liǎng)周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究(jiū)院分析师(shī)徐(xú)颖(yǐng)表(biǎo)示(shì)，就5月新(xīn)增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增(zēng)就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在(zài)教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人(rén)数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整体(tǐ)表现(xiàn)好于4月(yuè)，生(shēng)产部门就业稳定，建筑(zhù)业表(biǎo)现亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造(zào)业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业人数减少，与制造业目前持续收缩的状(zhuàng)态吻合(hé)。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也(yě)显示出(chū)就业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的(de)增(zēng)加(jiā)，失(shī)业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的(de)失业(yè)率(lǜ)水平(píng)基(jī)本是60年(nián)代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业(yè)率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降温(wēn)，已经(jīng)有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力(lì)开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比回(huí)落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减弱，美联(lián)储进一步(bù)加(jiā)息的必要性降低。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通(tōng)胀压(yā)力较大(dà)时继续加(jiā)息。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指(zhǐ)数在(zài)105附(fù)近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限问题落地(dì)，美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上(shàng)行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一(yī)步减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而(ér)此前有报(bào)道称(chēng)，欧(ōu)佩克(kè)+不太可能(néng)在(zài)会(huì)议(yì)上(shàng)决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互(hù)争吵，美国、加拿(ná)大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难(nán)。

　　随着经济(jì)前(qián)景的(de)恶(è)化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上(shàng)周(zhōu)，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当心(xīn)”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则(zé)与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗(luó)斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可(kě)能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写(xiě)道(dào)：“各(gè)国石油部长们决(jué)心避免重蹈(dǎo)2008年(nián)的(de)覆(fù)辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从(cóng)逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员！

　　当地时间6月(yuè)2日(rì)，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新(xīn)闻(wén)发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克(kè)兰不会(huì)成为北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴(bàn)听到(dào)声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克(kè)兰在成为北约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安(ān)全(quán)保障，乌(wū)克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证(zhèng)，有(yǒu)资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)向北约各国(guó)领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行(xíng)的维(wéi)尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已(yǐ)经做好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德国等北(běi)约(yuē)国家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北(běi)约外长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些(xiē)北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员(yuán)国，而只是希(xī)望(wàng)为乌克兰提(tí)供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来(lái)看(kàn)，美国债务上(shàng)限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的(de)债(zhài)务上限，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美国有史以来首次违约(yuē)，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停(tíng)加息的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好(hǎo)于预(yù)期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情(qíng)绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主(zhǔ)力合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力(lì)价格表(biǎo)现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利(lì)好支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终(zhōng)究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维(wéi)持偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天(tiān)然橡胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提(tí)振有(yǒu)小(xiǎo)幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨(zhǎng)，影(yǐng)响持(chí)续多日(rì)。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市(shì)场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终(zhōng)未得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步消失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继(jì)此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能化分析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上(shàng)涨与下(xià)跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生(shēng)、国防安全的重要战略物(wù)资。毫(háo)无疑问的(de)是(shì)，对(duì)于全球(qiú)来说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高(gāo)度(dù)依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治格(gé)局中(zhōng)，对(duì)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前(qián)橡胶(jiāo)收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量相对于整个(gè)天然橡胶的年(nián)产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对(duì)中(zhōng)国全年(nián)的(de)消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角(jiǎo)度来(lái)说，对天然(rán)橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割品(200克等于多少毫升水，200克是多少ml水pǐn)的(de)话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年(nián)国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万(wàn)吨），那么(me)收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根据交(jiāo)割品(pǐn)的供求判(pàn)断影(yǐng)响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件(jiàn)的(de)进程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期(qī)货(huò)能化分(fēn)析(xī)师胡华(huá)钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月(yuè)中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶(jiāo)产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物(wù)候条件已经(jīng)由差(chà)变(biàn)好。但是由于(yú)目(mù)前天然橡胶上游原料价格(gé)相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶(jiāo)研究员唐(táng)逸(yì)表示(shì)，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大(dà)面积开(kāi)割，预计(jì)后市(shì)仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到(dào)缓解(jiě)。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北(běi)部产(chǎn)区逐步上量，南部产出(chū)仍在低位(wèi)，本周以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时(shí)根(gēn)据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节(jié)性的因素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是(shì)引发行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一(yī)定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而(ér)内(nèi)销(xiāo)市场需求表现依然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示，目(mù)前下(xià)游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极(jí)性(xìng)不减。半钢胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供需(xū)两弱的格局中，尤其(qí)是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不同的市场(chǎng)主体预期(qī)不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内(nèi)轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映(yìng)国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还是(shì)宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面(miàn)中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加息(xī)进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认为天然橡(xiàng)胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指(zhǐ)引(yǐn)，只有(yǒu)天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因(yīn)此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确(què)方向，主(zhǔ)要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍(réng)然(rán)是(shì)主导(dǎo)后市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产(chǎn)区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水慢，预计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存(cún)在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没有天气(qì)影响的(de)情况下，后(hòu)续主导胶价的因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰(shuāi)退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外(wài)货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反(fǎn)弹(dàn)行(xíng)情(qíng)，但节后市场从交易预期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内(nèi)需求复苏不及预(yù)期(qī)，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压运(yùn)行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才能刺(cì)激有效的去(qù)库和资金再次做多的意(yì)愿。后续(xù)还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常状况(kuàng)，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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