在华尔街经济学家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争论美(měi)国经济是否以及何(hé)时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专业选股(gǔ)人(rén)士将资金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投资公用(yòng)事业和基本消(xiāo)费(fèi)品(pǐn)等在经(jīng)济(jì)低迷(mí)时(shí)期(qī)被视为具有弹(dàn)性的股票(piào)。

　　美国银行汇编的数据显示，同(tóng)时做多(duō)和做空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其(qí)周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以(yǐ)来(lái)的最低水平。对于只做多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些公(gōng)司的(de)命(mìng)运取决于(yú)商业119出警收费吗 119出警收费标准是多少周期的(de)起(qǐ)伏)的(de)相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽管(guǎn)美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策(cè)略师(shī)表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zhōu)期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行动实现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看(kàn)空股市。在美国银行4月(yuè)份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量(liàng)保持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的(de)任何(hé)时(shí)候都更受青睐。

　　高(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上周(zhōu119出警收费吗 119出警收费标准是多少)表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基金被(bèi)迫(pò)成为(wèi)FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，选股者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场(chǎng)波动(dòng)性(xìng)下降，趋势追(zhuī)踪基金和波(bō)动性(xìng)目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资(zī)者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹(dàn)是不可持续的。由于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量(liàng)化基金改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经(jīng)济数据和企(qǐ)业(yè)财报(bào)也提(tí)振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报季的(de)业绩超(chāo)出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济(jì)衰退到来(lái)，防御性股票才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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