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　　美联储(chǔ)布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布(bù)拉德表示，决策者可能不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定(dìng)时间，看看经(jīng)济数据表现再(zài)决定6月应(yīng)该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采取(qǔ)的激进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shà均码一般是什么码，均码一般是什么码数ng)。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通胀实质性下降”才能确(què)信(xìn)没(méi)有(yǒu)必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍(réng)然(rán)可以实现软着陆，在不触(chù)发经(jīng)济(jì)严重下滑(huá)的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者中(zhōng)鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市(shì)场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家和地区的(de)境外(wài)投资者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基础设(shè)施(shī)机构之间在交易、清算、结(jié)算等(děng)方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期(qī)可交易品(pǐn)种为利率互(hù)换产品，报价(jià)、交易及结算币种为人民(mín)币。

　　参与“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇(huì)交易中心签(qiān)署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率(lǜ)互换集中清算业(yè)务(wù)的清算会员或(huò)该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入备案的(de)境外机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇(huì)交易中心开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投资者需同时申(shēn)请成为场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的清算会员或该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市(shì)场每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本(běn)公告停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中(zhōng)一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公(gōng)告(gào)，就相关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布(bù)关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转债最(zuì)后一个交(jiāo)易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将(jiāng)停(tíng)止(zhǐ)交易(yì)。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规(guī)则(zé)》第一百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无(wú)效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪(xù)有所(suǒ)回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市(shì)场连涨两日。昨(zuó)日(rì)，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随(suí)美联(lián)储继续(xù)加息预期以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的继续发酵，国(guó)际原(yuán)油价格大幅(fú)下挫，外围(wéi)市场环(huán)境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同时(shí)，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)，油(yóu)脂价格(gé)在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连(lián)续(xù)下降支(zhī)撑(chēng)盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而豆(dòu)油(yóu)因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究所油脂油料分析(xī)师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，油脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动(dòng)的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提升共同推动；“五一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天(tiān)日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端(duān)将(jiāng)持续(xù)成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆(dòu)压榨企业5月上旬仍出现不同程度的停(tíng)机(jī)计划，市(shì)场(chǎng)现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产(chǎn)地库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕榈油4月产量环(huán)比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库(kù)存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方(fāng)面，受到马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在(zài)本(běn)周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度(dù)环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价(jià)格持续下跌后(hòu)，利空落地效应以(yǐ)及(jí)机构(gòu)对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预估超预期(qī均码一般是什么码，均码一般是什么码数)下降的乐观情绪，推(tuī)动期(qī)价(jià)快(kuài)速反弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及菜油自身基本面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素逐(zhú)步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国——马来(lái)西亚截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用量增加。受访(fǎng)的(de)九位分析师(shī)和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触(chù)及2022年(nián)5月以来(lái)最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷(shuā)新5个半月的最(zuì)低水平。中国粮(liáng)油商务(wù)网监(jiān)测(cè)数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存(cún)都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因(yīn)来自于(yú)产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好。而国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存大幅(fú)下降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带来的餐饮消费(fèi)的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大(dà)增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允(yǔn)许更多(duō)的棕榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出(chū)口数(shù)据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国，虽然库存(cún)都不同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪(xuě)玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地(dì)来(lái)说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂(guà)以及需求国库(kù)存偏高(gāo)，棕(zōng)榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性(xìng)增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需双重推动的(de)结果(guǒ)。随(suí)着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国内油脂餐(cān)饮需求旺盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地(dì)库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来产地的(de)累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕(zōng)榈油(yóu)上涨缺(quē)乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放(fàng)慢了(le)激(jī)进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联储会议的结束，市(shì)场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行业(yè)的任何(hé)可能的风险(xiǎn)蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度(dù)。对于油脂来说，目前基本面仍然多空交织。当前(qián)年度加拿大(dà)油菜(cài)籽(zǐ)的丰(fēng)产对(duì)国(guó)内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预(yù)期对豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存偏高(gāo)也使得油脂(zhī)整体的(de)行情(qíng)难以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低的油粕比(bǐ)和(hé)当前年度南美大(dà)豆的减产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况(kuàng)下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边行情仍(réng)将比较多(duō)地被(bèi)宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美联储加息已经在市(shì)场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响有限。对(duì)于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消(xiāo)费各占一半，但各(gè)国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是固定的，不(bù)会因为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大(dà)幅(fú)波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必(bì)需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因(yīn)此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。

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