5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创(chuàng)出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合计(jì)净流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超(chāo)九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场(chǎng)风险偏好形(xíng)成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以及新经济领域(yù)上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到(dào)由于线下场景的(de)修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了(le)比(bǐ)较好的(de)恢(huī)复(fù)。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从(cóng)资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离岸(à拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗n)市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但(dàn)实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还(hái)是会发生的(de)，在这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民(mín)币(bì)汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济(拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗jì)体政策变化扰动(dòng)，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技(jì)以(yǐ)及港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港股(gǔ)波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域拉斯维加斯在美国的哪个地方 拉斯维加斯是沙漠城市吗长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的(de)国际宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期(qī)更(gèng)快这二者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节(jié)奏可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽(suī)在节(jié)奏上较难判断，但往(wǎng)未(wèi)来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件，预(yù)计人民币汇率的压力(lì)也(yě)会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市(shì)场特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取(qǔ)基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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