分(fēn)析人士(shì)称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币(bì)市场基金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制、申赎管(guǎn)理等多方面(miàn)对重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金管理人提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基(jī)金的(de)风险管(guǎn)理能力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部分追求高收益的投资(zī)者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金(jīn)数量(liàng)上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的(de)产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基(jī)金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机(jī)构(gòu)或者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资(zī)本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列任一条件的，基金(jīn)管理人应当在(zài)10个(gè)工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证监会(huì)认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重要货币市场基金特征的(de)其他条(tiáo)件。

　　东方财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一季度末，市场上(shàng)共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货(huò)币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示(shì)，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后，对于规模(mó)超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)或者投(tóu)资(zī)者数量大于5000万个的货币市(shì)场基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产品的透(tòu)明度和(hé)稳定性(xìng)，从而保护投资者的(de)利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是为了提升(shēng)资管机构(gòu)的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止风险过(guò)度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不(bù)利影(yǐng)响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全产品(pǐn)收益率回落至(zhì)与其风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的逐步落地，回归(guī)本(běn)源的主动类资管(guǎn)产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基(jī)金(jīn)管理人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确(què)保(bǎo)自身投资研(yán)究、人员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客(kè)户服务、风(fēng)险管理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管(guǎn)理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相关人员(yuán)的(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接(jiē)或者(zhě)间接(jiē)与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要(yào)求。例(lì)如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银行发行的金(jīn)融工具占基金资(zī)产净值(zhí)的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产(chǎn)的(de)规模合计不得(dé)超过基金资产净(jìng)值(zhí)的(de) 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不得超(chāo)过(guò)90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面(miàn)， 基金管理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融(róng)防风(fēng)险的重要举措。部分货币市(shì)场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全(quán)身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家险事(shì)件时，可能会对金融市场的流动性安全产(chǎn)生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现(xiàn)资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的(de)能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场(chǎng)基金(jīn)类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金的风(fēng)险防控和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人(rén)应当综(zōng)合评估重(zhòng)要货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理(lǐ)有效的风险(xiǎn)应对预(yù)案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证监会(huì)对风险应对预(yù)案的有(yǒu)效性、合理性、可(kě)行性等(děng)进行评估。

　　重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小(xiǎo)组(zǔ)，督促基金管理人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货币市场基金实施(shī)风险(xiǎn)处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资(zī)者(zhě)有什么影响？

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度(dù)，降低投(tóu)资(zī)风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成(chéng)一定冲击。此外，新规可(kě)能(néng)会导致一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要(yào)注(zhù)意(yì)选择合适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于(yú)保护低风险偏好的投资者。相对于其他资(zī)管产品，货币(bì)市(shì)场基金具(jù)有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部(bù)分规(guī)模(mó)较(jiào)大(dà)的货(huò)币规模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳(wěn)定产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的资产安(ān)全要求，有利于保护投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信证券指出(chū)，《暂(zàn中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家)行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化(huà)、安全化程度将(jiāng)有提(tí)升，未来(lái)是否在公(gōng)布的(de)重点货币基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者选(xuǎn)择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管理人的(de)产品体系结构布局、调整也提出了要求。

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