“一(yī)带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路”国家成为主角(jiǎo)女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思，欧(ōu)美(měi)发(fā)达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速保持(chí)在6％以(yǐ)上，那(nà)么在(zài)增量上就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的数据(jù)再次验证，当(dāng)前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看(kàn)韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩国(guó)、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国出口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等(děng)陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和(hé)增(zēng)速快(kuài)速上升，导致港口(kǒu)数(shù)据与实(shí)际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增(zēng)速与中国出(chū)口基本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于(yú)产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性(xìng)变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框架适用(yòng)性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪(zào)音(yīn)和(hé)预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄出口的高增反映“一带(dài)一(yī)路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来看，自2022年(nián)初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美降”的(de)趋(qū)势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口(kǒu)结构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进一步加快(kuài)部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从(cóng)散点图(tú)看(kàn)，量价齐(qí)升的汽车出(chū)口反映海外车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链韧性仍(réng)可(kě)在(zài)一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全(quán)球半导(dǎo)体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数(shù女生说喜欢独处是什么意思，一个人独处是什么意思)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而(ér)聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如(rú)何去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来自(zì)于(yú)存量的竞争——我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占(zhàn)欧(ōu)美日(rì)韩在(zài)这些国家的进(jìn)口份(fèn)额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观(guān)、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我(wǒ)国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对(duì)欧(ōu)美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)和(hé)悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温(wēn)和衰退，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧缩后的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家(jiā)（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸(mào)易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来(lái)自于两个(gè)方(fāng)面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进口的(de)数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一(yī)般而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速(sù)会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基(jī)于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中(zhōng)国(guó)出口的(de)拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧美经(jīng)济韧性超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不(bù)足。

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