财联社(shè)6月(yuè)3日(rì)讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业具备明显的(de)淡(dàn)旺季特征岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文e-height: 24px;'>岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是(shì)啤酒企业的“兵家必(bì)争之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博(bó)烧(shāo)烤(kǎo)一定程度上助力(lì)啤酒行业“淡季不淡”，盛(shèng)夏旺季更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来(lái)看，燕京啤酒以近74倍的同比(bǐ)增(zēng)速(sù)“一(yī)骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤(pí)酒(jiǔ)的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单季度(dù)营收突破百亿元。但包(bāo)括(kuò)百威亚太、兰州黄河和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的(de)外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏损，本土与外(wài)资两大(dà)阵(zhèn)营的分化明显。

　　去年消费整(zhěng)体偏低(dī)迷，啤酒行(xíng)业则堪称(chēng)一抹亮色。民生证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增(zēng)、归母净利(lì)润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本(běn)压力边(biān)际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期(qī)明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是(shì)啤酒(jiǔ)龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续(xù)扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资啤酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显(xiǎn) 大(dà)鱼吃小鱼(yú)后“五强争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从二级(jí)市场表(biǎo)现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自(zì)2020年阶段低(dī)点迄今股价累计最大(dà)涨幅分别达159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总(zǒng)市值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江(jiāng)啤酒股(gǔ)价同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和(hé)135%。值得注意(yì)的是(shì)，自2021年高点(diǎn)迄今重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超三成(chéng)。

　　上世纪80年代中国实(shí)施“啤(pí)酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后(hòu)，啤酒产(chǎn)业兴(xīng)起，北(běi)京的燕京(jīng)、上海(hǎi)的力波、福建(jiàn)的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州(zhōu)的黄河、重(zhòng)庆的山岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的(de)金星、陕西的汉斯等，几乎每座城市都拥有(yǒu)自己的(de)啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英博、嘉士伯、燕(yàn)京啤(pí)酒的(de)市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行(xíng)业CR5从74.7%提升至92.9%，华(huá)鑫证券(quàn)孙山山4月24日发布的研报罗列(liè)五大巨头的(de)具体市场(chǎng)份额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒(jiǔ)、百威亚太（百威英(yīng)博子公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士伯市占率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国啤酒行(xíng)业CR1市占率(lǜ)属于(yú)中(zhōng)等(děng)水平，市场(chǎng)集(jí)中度仍(réng)有提升空间，待(dài)CR1市占率提(tí)升后(hòu)头部企业将有望进一步提升盈(yíng)利水(shuǐ)平。分(fēn)析人士指出，如(rú)果“大(dà)鱼(yú)吃大鱼”的(de)市(shì)场趋势不变，经过一段时间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强争霸”格局，将(jiāng)演变为“一超多强”：华润啤酒把(bǎ)青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)和百威英博甩开(kāi)，燕京啤(pí)酒追上(shàng)来，形成(chéng)1+3的主(zhǔ)流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得注意的是(shì)，这(zhè)几年(nián)，外(wài)资啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销(xiāo)量下滑，一手扶(fú)持的(de)嫡(dí)系珠(zhū)江啤酒2022年净利同比下(xià)降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的营业利(lì)润(rùn)增长将低于去年(nián)的水(shuǐ)平(píng)，研报指出重庆(qìng)啤酒为嘉士伯在(zài)华运营啤酒资(zī)产唯一平台，并将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中国多(duō)个地区的销售权划归重庆(qìng)啤(pí)酒。

　　主流厂商(shāng)纷(fēn)纷提(tí)价 占据高(gāo)端如同坐拥印钞(chāo)机？

　　分(fēn)析人(rén)士(shì)指出(chū)，这几年啤酒(jiǔ)行业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要(yào)由外资啤酒百(bǎi)威英博、嘉士(shì)伯、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近年来，本土(tǔ)啤酒开始发力。以(yǐ)销量最大的(de)华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现在已经很(hěn)难见到(dào)了(le)，各种纯生、原浆(jiāng)、精(jīng)酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙山山指出，啤(pí)酒行业(yè)处(chù)于产业链中游，对(duì)上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影响啤酒成本主要材料；下(xià)游(yóu)终端议价能力较强，进入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化转型(xíng)已多次(cì)实施提价举措(cuò)。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消(xiāo)费场(chǎng)景恢复(fù)将(jiāng)加速各啤酒龙头产(chǎn)品结构优化、加速高端化进程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度(dù)或不弱于(yú)成本催生普遍提价的2022年。

　　整(zhěng)体性的提价，近几年(nián)时(shí)有发生。啤酒提价(jià)涨幅、频(pín)次、企业参与数量高增，提价(jià)区域由(yóu)部分到全国(guó)。仅在2022年，华润啤酒、青岛(dǎo)啤(pí)酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商(shāng)纷纷(fēn)提价(jià)，中高低(dī)档均有所涉及。勇(yǒng)闯天(tiān)涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右(yòu)，崂(láo)山(shān)啤酒零售价从(cóng)3-4元提升至5-6元(yuán)，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏提价3%-8%。就在前几年(nián)，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定(dìng)在(zài)3-5元(yuán)区间，如今，已经整体进入了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头(tóu)们纷纷推出(chū)千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青岛啤(pí)酒的“一世传(chuán)奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大师传(chuán)奇”，都是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高(gāo)端齐发力 高端(duān)化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在(zài)百元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的(de)“一世传(chuán)奇”；超(chāo)高(gāo)端产品(pǐn)方面，青岛啤(pí)酒(jiǔ)布(bù)局丰富，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的(de)研报指出(chū)，青岛啤酒中档高(gāo)端齐(qí)发力，高端化(huà)势能锐不可(kě)当。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基(jī)础上(shàng)，进(jìn)一步提升中档崂山(shān)品牌(pái)占(zhàn)比，并(bìng)借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤(pí)等高端产品放量，带(dài)动整(zhěng)体产品结构持续(xù)升级。随着23年(nián)现饮场景(jǐng)全面复苏叠加去年Q2以(yǐ)来低(dī)基(jī)数效(xiào)应，预计公司全年业绩(jì)将维(wéi)持高增(zēng)。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜力(lì)如(rú)虎添翼(yì) 但目前主要销(xiāo)量来自中低(dī)端产品(pǐn)

　　2019年，华润(rùn)啤酒(jiǔ)收购(gòu)喜力中国正式完成(chéng)交割(gē)。1863年创立于荷兰(lán)的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多(duō)年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方华润啤酒，满打满算也才30岁(suì)，借(jiè)此拓(tuò)展高端市场。华(huá)鑫(xīn)证券指(zhǐ)出，华润啤(pí)酒高端及超高端产品仅(jǐn)占其收入占比17%，而(ér)经济型(xíng)（5元以下）产品(pǐn)收入占比达(dá)47%，表明目(mù)前市场更加(jiā)认可、熟(shú)悉其经济型产品如勇闯(chuǎng)天涯(yá)等，但(dàn)对(duì)其高端产品认知(zhī)度或接受度相(xiāng)对偏低。公司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二(èr)次(cì)创业(yè)”新篇章 借助U8势能持(chí)续(xù)开(kāi)拓市场

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业的老大哥，燕京啤(pí)酒近(jìn)几年风光不在。不仅销售(shòu)范围收缩不(bù)少，被雪(xuě)花和青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚至被重庆啤酒反超。但燕京啤(pí)酒去年业绩(jì)爆发，营业收入(rù)增(zēng)长10.38%至132.02亿元(yuán)，归母(mǔ)净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同(tóng)比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增长瓶(píng)颈的(de)秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营(yíng)销，以及旗下(xià)燕京(jīng)酒號社区小酒馆这(zhè)种新零售业态的落地生根。中邮证券(quàn)分析师蔡雪昱4月21日研(yán)报指出，渠道(dào)反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同增(zēng)约50%，公司借助U8势能持续开拓市场，推动整体(tǐ)销(xiāo)量同增13%至96.31万(wàn)千升，同时(shí)带动(dòng)公司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改革红(hóng)利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺(wàng)季动(dòng)销加速、成本(běn)优化(huà)之下，公司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析(xī)人士指出，精酿啤酒目前属于蓝(lán)海市(shì)场，拥有巨大(dà)发(fā)展潜(qián)力及空间(jiān)，且目前行业格局未定，企业拥有(yǒu)弯道超车机(jī)会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发(fā)展趋势，产品风味及应用场景(jǐng)布局(jú)多元化企业，将更加能够顺应精酿(niàng)市场发展趋(qū)势，拥有长期可持续发展潜力，并有望(wàng)成为(wèi)行业新(xīn)引领者。

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