昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致(zhì)美国国(guó)债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注(zhù)美(měi)联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还显示，市(shì)场(chǎng)对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数(shù)期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美(měi)国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的情(qíng)况(kuàng)下打(dǎ)消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减支出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约(yuē)将导致失业(yè)率(lǜ)上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基(jī)本自由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们(men)完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全(quán)国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显(xiǎn)示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青(qīng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，上(shàng)述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平恢复(fù)至节(jié)前(qián)千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗标准；其他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的(de)主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域(yù)二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌(diē)。”华(huá)联期货生(shēng)猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供应偏(piān)宽(kuān)松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业(yè)库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下(xià)半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而(ér)且规模化占比(bǐ)得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结(jié)为持续(xù)向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需求(qiú)大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在于(yú)冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处(chù)于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回(huí)供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈(liè)的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作(zuò)上，建议(yì)养殖端锚(máo)定成本，择(zé)机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速了(le)盘(pán)面下滑(huá)。”国联期(qī)货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜(jiāng)颖告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因素的(de)梳理来(lái)看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强化(huà)。数据(jù)显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植物(wù)油供应充足(zú)，印度3月棕榈(lǘ)油库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入(rù)季节性增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油进口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是其(qí)国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据(jù)显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运行(xíng)，有下破可能。5月(yuè)份东南亚(yà)天气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥(zào)天气，产(chǎn)区(qū)增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼(ní)步(bù)入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看(kàn千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗)，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏(hóng)观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价(jià)格重心(xīn)或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说。

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