A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入(rù)白热化阶段(duàn)，中国移(yí)动(dòng)股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一度从独(dú)占A股市值榜首(shǒu)近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至(zhì)周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势(shì)反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌(jí)可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上(shàng)市，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计算，则其总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等一(yī)系列热点催化(huà)下，中国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一年(nián)股价(jià)累计最大涨幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市(shì)场人士认为，中(zhōng)国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来(lái)的发展趋势(shì)。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字(zì)经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是(shì)市(shì)场关注焦(jiāo)点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背(bèi)后似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回溯(sù)2007年中国石(shí)油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人(rén)民币。不仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市值之首，得益于当时基建大发(fā)展(zhǎn)时(shí)期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王(wáng)的位置上稳坐了八年，aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成(chéng)为新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了此后三年的消费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今(jīn)贵州茅(máo)台(tái)股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察(chá)4月(yuè)17日文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍(réng)一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未(wèi)达到预期，整个白(bái)酒板块经历回(huí)调aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ong>，公(gōng)司股价也现大幅(fú)下(xià)跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛(jué)起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超越贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除(chú)了离不开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新概念(niàn)的强(qiáng)力催化。

　　具(jù)体来(lái)看，根据数(shù)据显示，当前美股市(shì)值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷(gǔ)歌、亚马逊(xùn)、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认为(wèi)，科(kē)技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一(yī)定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞(jìng)争力强度。因此，以(yǐ)中国(guó)移(yí)动为代表的科(kē)技股“逼宫”以贵(guì)州茅(máo)台(tái)为代(dài)表的(de)消费股似乎也预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我国(guó)经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证券研报表示，公司(sī)作为(wèi)国(guó)企数字经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的进一(yī)步(bù)发展(zhǎn)，将拉动(dòng)底层云计算(suàn)业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计(jì)算业务能力(lì)，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企(qǐ)业加(jiā)快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情况(kuàng)来看，根据光(guāng)大证(zhèng)券4月15日(rì)研报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板(bǎn)块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否打破(pò)“茅台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么另一个(gè)故事(shì)引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市(shì)场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上市(shì)公(gōng)司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次中国移(yí)动直(zhí)接在市(shì)值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否(fǒu)会不(bù)一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒”的A股上(shàng)市公司，有同样中字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其(qí)在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股(gǔ)价维持在24元左(zuǒ)右。此(cǐ)外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安(ān)硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后(hòu)的结果(guǒ)不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无(wú)原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变化以及股市(shì)景气(qì)度无法维持。而茅台凭(píng)借其产品(pǐn)稀(xī)缺性(xìng)以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于(yú)一家(jiā)企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高(gāo)位，市(shì)场普遍观点(diǎn)还是认(rèn)为，实际需要(yào)看公(gōng)司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一(yī)向有(yǒu)着“印钞(chāo)机”之称，营(yíng)收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么此前(qián)市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归结为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场(chǎng)化(huà)的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移动虽掌(zhǎng)握着大把(bǎ)的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问题，中国(guó)移动(dòng)本(běn)质作为通信基(jī)础设施企业，需要(yào)持续不断的建设(shè)投入，从(cóng)2G到5G，其近十年(nián)资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季(jì)度(dù)的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一(yī)系(xì)列信(xìn)号表明中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入下(xià)半(bàn)场，行(xíng)业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互(hù)联(lián)网和智能化，中(zhōng)国移(yí)动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研(yán)报表示，中国移动数字(zì)化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线”不断攀(pān)升，去年公司数字化转型收入(rù)对主营业(yè)务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云(yún)收入规(guī)模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动云收入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵(zhèn)营。