近(jìn)日，有焦化(huà)企(qǐ)业(yè)发(fā)告知函称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(j如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗ì)者(zhě)注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至(zhì)目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的反(fǎn)复发酵(jiào)后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交易需求利多的(de)信心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业利(lì)空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口量也(yě)出现较大(dà)增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今(jīn)年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端(duān)均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足(zú)，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持(chí)续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进口量(liàng)大增，供需(xū)关(guān)系逐步(bù)向宽(kuān)松(sōng)转变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运行。其间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤(méi)价经历(lì)短暂反弹后开始(shǐ)加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降焦价(jià)将需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失(shī)去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)价的(de)反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情(qíng)况尚可(kě)，焦炭主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游钢(gāng)材需(xū)求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和(hé)焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别(bié)而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增加(jiā)的情况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂计(jì)划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量(liàng)，以(yǐ)缓解(jiě)自(zì)身高库(kù)存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动(dòng)限(xiàn)产状态(tài)，焦煤(méi)供需如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(xū)矛(máo)盾(dùn)并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周供减需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布的(de)铁水日产量依然维持(chí)接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏低，这也使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂(chǎng)复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加(jiā)重(zhòng)其供需压力(lì)，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底部区(qū)间振(zhèn)荡走(zǒu)势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦(jiāo)后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带(dài)来成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以(yǐ)及粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便(biàn)出现(xiàn)超跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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