大家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全(quán)面(miàn)恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好(hǎo)于(yú)预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈(chéng)现回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济运行(xíng)实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量(liàng)发(fā)展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和改(gǎi)善性(xìng)住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平(píng)急两(liǎng)用”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共和银行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合(hé)计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据(jù)俄新社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨(chén)，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思t="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架(jià)无人机(jī)试图袭击克(kè)里姆林宫 普京(jīng)未受伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当晚两架无(wú)人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新(xīn)闻(wén)秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对(duì)克(kè)里姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对(duì)乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态(tài)失(shī)衡(héng)，市场(chǎng)大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外(wài)部环境(jìng)相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二个(gè)关键做(zuò)多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先(xiān)，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩(kuò)内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得(dé)到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十(shí)分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性

　　中四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上(shàng)述因素(sù)结(jié)合当前(qián)A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市场处(chù)于再平(píng)衡期，低位(wèi)把握(wò)再布(bù)局机会；短期结构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻(xún)找景气稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的(de)结构分(fēn)化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关注复(fù)苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技(jì)和大宗(zōng)商品都将(jiāng)被海外逐级放大(dà)的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整，上涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收(shōu)紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束(shù)后(hòu)，指数的第一次长时间(jiān)回撤(chè)，可以类(lèi)比(bǐ)历(lì)史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后(hòu)我们(men)认为可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛(sài)道大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明(míng)显调整，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最后(hòu)一次加息，中美摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股(gǔ)）、尤其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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