金融界5月11日消(xiāo)息 央(yāng)行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润，比上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民(mín)币(bì)贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对(duì)实体经济(jì)发放的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金(jīn)融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿(yì)美(měi)元。

　　申(shēn)万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存(cún)款13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落(luò)。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是因为一季度透支(zhī)了部(bù)分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中(zhōng)信证(zhèng)券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发(fā)行新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民(mín)存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映(yìng)了企(qǐ)业经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与中信证券看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致(zhì)，招商宏(hóng)观表示居(jū)民(mín)存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿(yì)居(jū)民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存款(kuǎn)的(de)去向(xiàng)问(wèn)题(tí)，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能(néng)去向表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况(kuàng)。如果(g50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润uǒ)没(méi)有进一步的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低(dī)位。

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