北(běi)京时间周五(wǔ)晚间，备受(shòu)关注的(de)4月美(měi)国非农数据出炉，其中新增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打(dǎ)断了此(cǐ)前(qián)两个(gè)月(yuè)连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪％；更受关注的平均小时工资(zī)环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略(lüè)有上升。

　　可以(yǐ)被视作(zuò)利好(hǎo)的(de)是，美国(guó)劳工(gōng)部将今年2月(yuè)和3月非农(nóng)数据均大幅下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦(jiāo)点转换，本(běn)周持续承压的美国地区(qū)银行股也获得喘(chuǎn)息的机会。截(jié)至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，周(zhōu)五盘(pán)前(qián)西太(tài)平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美(měi杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)元/盎(àng)司(sī)；美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升35点；美国(guó)10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元(yuán)/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银期货(huò)7月合约(yuē)收于25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期货高级宏观分(fēn)析师周(zhōu)之云告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非农数据(jù)远高于前值且显著偏离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据(jù)在3月份(fèn)增加14.2万人(rén)后，4月增(zēng)长了29.6万人(rén)，增长幅度达到9个月(yuè)以来的(de)最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布后，美股期(qī)货短线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵(guì)金属(shǔ)下跌(diē)。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降却(què)仍然高企的劳动(dòng)力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响，也超过(guò)了(le)信(xìn)贷(dài)紧缩带来的大约(yuē)2.5万招聘减少(shǎo)。4月非农就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对(duì)于新(xīn)冠(guān)大流行(xíng)前(qián)也有了有利(lì)的发展(zhǎn)，为就业人数的增(zēng)长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对就业(yè)数据保持(chí)一(yī)定的谨(jǐn)慎(shèn)，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和劳(láo)动力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月(yuè)职位(wèi)空缺(quē)继续(xù)下降，为(wèi)连续第三(sān)个月下跌，创下2021年5月(yuè)以来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳(láo)动力(lì)市场数据相(xiāng)同的(de)方向：劳动(dòng)力市场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会导致消费(fèi)者信贷(dài)和企(qǐ)业(yè)融资成本上升，进(jìn)而迫使(shǐ)雇主削减支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓经济增(zēng)长(zhǎng)。短期强劲的非农就业数据会让市场(chǎng)对于下半年(nián)货币政策放松进程(chéng)有所改变，进而对商(shāng)品(pǐn)的(de)流动性溢价部分有所减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属进入调整期(qī)？

　　“4月非农就业新增(zēng)人(rén)数(shù)超预(yù)期将引导(dǎo)贵金属步(bù)入调(diào)整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其金融属(shǔ)性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最后一(yī)次加息，且(qiě)预计9月之后(hòu)可能降息，这导(dǎo)致美(měi)元名义(yì)利率回落，在通(tōng)胀温和回落的情况下，美元实(shí)际(jì)利率(lǜ)有了明显的下行。”广州金控期货研究所副(fù)总经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，5月3日，美(měi)联储议(yì)息(xī)会议如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，将政策(cè)利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在(zài)记者发布(bù)会上的讲话暗示(shì)加息临近尾声，因此(cǐ)美元(yuán)指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美(měi)联储会后声明表示(shì)，委员会将密切(qiè)关注(zhù)未来发布的信息，并评估其对货币(bì)政策(cè)的影(yǐng)响(xiǎng)，且(qiě)鲍威尔(ěr)在新闻(wén)发布会(huì)上表示，美(měi)联储焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命(mìng)上。这意味着美联储是(shì)否结束加息需要(yào)看(kàn)到通(tōng)胀明显(xiǎn)回(huí)落。至于是否(fǒu)要开始降息，需(xū)要看到(dào)就业市场出现明(míng)显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来(lái)看，美联(lián)储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽(huī)商(shāng)期货贵金属分析师从姗姗(shān)告诉记(jì)者，美国银(yín)行业风波持续发酵、经济走弱预期(qī)升温叠(dié)加市(shì)场预期美(měi)联储年内或(huò)将降息，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超(chāo)预期，美债收益率(lǜ)、美元指(zhǐ)数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下挫。这份超预(yù)期的非农报告，这让美(měi)联储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储(chǔ)希(xī)望暂停加息，甚(shèn)至可能很快就需要降息，但就业市场并不配合，美国(guó)就业市(shì)场依然强劲，美(měi)联储可能在长时间内(nèi)维(wéi)持(chí)高利(lì)率。

杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪　　光大期货贵金属分析师(shī)展大(dà)鹏告诉记者，4月(yuè)美国(guó)非农(nóng)就业数据和(hé)时薪增速全(quán)面超预期，表明美国当前(qián)劳动力市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控(kòng)通(tōng)胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储可(kě)能会在较长时间内维持高利率环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加息的预(yù)期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据(jù)强于预期或在短(duǎn)期提振美元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率(lǜ)，从(cóng)而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但中期看，美联储(chǔ)5月(yuè)会议(yì)加息25BP后暗(àn)示停(tíng)止(zhǐ)加息，货币政策进(jìn)入新阶(jiē)段，市场(chǎng)将加大对下半年降息的博弈，贵金属将获得提(tí)振(zhèn)而走强，使(shǐ)均值平台不(bù)断上移。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的(de)表现来看，尽管此后(hòu)美国经(jīng)济仍市场偏强运行一段时间(jiān)，失业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则(zé)在美债收益率持续下(xià)行的情(qíng)况下，呈现振荡(dàng)走(zǒu)强的趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不同的是(shì)，通胀率相对(duì)更高，而黄金价格(gé)对降息并(bìng)未(wèi)提前预期(qī)更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美(měi)联储表示(shì)美国(guó)银行系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未(wèi)解除，在第一共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购(gòu)后，因(yīn)银行业长期存在(zài)的弱点，又(yòu)有多家区(qū)域性银(yín)行出现股价暴跌(diē)。存款(kuǎn)仍在持续流(liú)出使银行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧(jǐn)将不断向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年(nián)一季度(dù)实际GDP年(nián)化环(huán)比增(zēng)长1.1％，不仅比去(qù)年四季度2.6％的增速(sù)大(dà)幅放(fàng)缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动转负，但消费的拉动(dòng)上升反映出(chū)一(yī)定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压力不断上升，市场预(yù)期下半年(nián)美国GDP将出现负增长(zhǎng)。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退(tuì)的(de)共同影响下，美(měi)债收(shōu)益率和美元指(zhǐ)数将持续承压，避险需求提振(zhèn)下(xià)，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线(xiàn)可维持逢低买入配(pèi)置(zhì)思路，短(duǎn)线则可买入黄金和(hé)白(bái)银虚值看涨(zhǎng)期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介(jiè)绍说，从黄金(jīn)的供需数(shù)据来(lái)看，黄金的需(xū)求实际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，今(jīn)年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全(quán)球黄金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽然各国央(yāng)行和中国(guó)消(xiāo)费(fèi)者需求较(jiào)高，但其余投资者购买量(liàng)的减少抵消了(le)这一(yī)增长。其(qí)中(zhōng)对黄金价格(gé)其关(guān)键作(zuò)用(yòng)的黄金投资需在一(yī)季(jì)度同(tóng)比(bǐ)下(xià)降(jiàng)50％左右(yòu)，较(jiào)去(qù)年四季度有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)，大(dà)约为273.74吨，去年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币(bì)方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度(dù)的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单(dān)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)走弱，商品属(shǔ)性更强的白银(yín)因需求(qiú)受(shòu)经济下(xià)行拖累而(ér)涨(zhǎng)幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银(yín)协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消费较2022年(nián)下(xià)降16％。

　　之(zhī)前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分(fēn)计(jì)提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变为议息后的乐观，因此黄(huáng)金市场一(yī)度表(biǎo)现为极(jí)为(wèi)乐(lè)观(guān)，伦(lún)敦(dūn)现货黄金甚至(zhì)创出(chū)了历史(shǐ)新高(gāo)。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银(yín)行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪(xù)提振贵金属价格。此外，随着经济走弱预期升温，预计(jì)美联(lián)储下半年(nián)大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实际(jì)利率或(huò)将继续下行，贵金属中长期仍具有较高配置价值(zhí)。”从(cóng)姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希(xī)望于美联储最后一(yī)次加(jiā)息落地然后(hòu)转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而刺激价格继续高(gāo)走，从这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的可能(néng)性(xìng)。但当前美通胀仍在高位，美联(lián)储(chǔ)货币紧缩(suō)动作并没(méi)有(yǒu)结束，官(guān)员们的讲话仍偏鹰(yīng)派，5％的利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时(shí)间(jiān)，且高利率环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产(chǎn)生怎样的影响也未可知，因此(cǐ)在当前(qián)看多(duō)观点出奇一致(zhì)，且海外看(kàn)多头寸比较拥(yōng)挤的情况(kuàng)下，对待金价节节攀高的(de)观点谨(jǐn)慎(shèn)为(wèi)上。

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