关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不(bù)进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将观(guān)望一定(dìng)时间，看看经济数据表(biǎo)现再决定6月(yuè)应(yīng)该采取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过去15个月采取的激进政策(cè)遏制(zhì)了通胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否处于通往2％的道(dào)路上。” 布拉德表(biǎo)示，需(xū)要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮(bāng)助通胀率(lǜ)回(huí)到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是(shì)经济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软(ruǎn)，通胀下降(jiàng)。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦公开(kāi)市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权(quán)。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机(jī)制安(ān)排，参与内(nèi)地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场。初期可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报(bào)价、交(jiāo)易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易中心(xīn)签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算会员或该类(lèi)会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境外(wài)投资(zī)者为符合(hé)人民银行要求并完(wán)成内地银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入备案的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并经外汇交易中(zhōng)心开通“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公(gōng)司的清算会员或该(gāi)类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币，清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市(shì)场(chǎng)情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就(jiù)相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰(tài)转债”赎回暨摘牌的(de)公告(gào)称，嵘泰(tài)转债(zhài)最后一(yī)个交易日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分(fēn)别于4月27日(rì)、4月28日(rì)、4月29日、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术(shù)原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交(jiāo)易。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交(jiāo)易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成(chéng)交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清(qīng)算交收。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)有所回暖，叠加油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随(suí)美联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分(fēn)析师(shī)巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同时(shí)国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面(miàn)走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪玲看来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由基本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示(shì)，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业(yè)一(yī)季度业绩大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动(dòng)；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通(tōng)运输(shū)部数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面(miàn)，国(guó)内大豆压榨(zhà)企业(yè)5月上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存(cún)出现超预(yù)期下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月(yuè)库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油期货价格(gé)在(zài)本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪(xù)略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在价格(gé)持续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机构(gòu)对于(yú)4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估超预(yù)期下(xià)降(jiàng)的乐观(guān)情(qíng)绪，推动期价快速反弹(dàn)，而库(kù)存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料分析师(shī)贾晖(huī)表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油(yóu)及夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本(běn)面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来(lái)最低水平，因产量持平且马来西亚(yà)国(guó)内(nèi)使用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连续第(dì)三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)低水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最(zuì)低水平。中(zhōng)国粮油商(shāng)务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕榈油库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增(zēng)加(jiā)0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下(xià)库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的(de)主(zhǔ)要原因来自于(yú)产量的季(jì)节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限(xiàn)制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)受到(dào)年初(chū)国内疫情防控措施优化调整带来(lái)的餐饮(yǐn)消(xiāo)费(fèi)的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高(gāo)位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一(yī)步(bù)刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和(hé)印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要(yào)的棕(zōng)榈油(yóu)进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介(jiè)绍，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来(lái)说(shuō)，每年的(de)1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求。今年4月国(guó)际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需求国(guó)库存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油(yóu)出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以说(shuō)，产量绝对水平低(dī)是去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的(de)去库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的结果。随(suí)着(zhe)产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的是(shì)，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高(gāo)，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内棕榈油要(yào)想(xiǎng)重新累库(kù)，需要进(jìn)口(kǒu)增加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才(cái)有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长(zhǎng)的年度时(shí)间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要(yào)密(mì)切关(guān)注(zhù)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士看来，今(jīn)年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加息(xī)周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪(xù)出现反弹。不(bù)过(guò)，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点(diǎn)仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可(kě)能的风险蔓延，对此(cǐ)仍(réng)需保持谨慎态度。对(duì)于(yú)油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度加拿(ná)大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预期对(duì)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字豆系(xì)品(pǐn)种带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂的(de)估值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度南美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势(shì)，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖(huī)看来，由于美(měi)联储加息已(yǐ)经在市(shì)场预期当中，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影响有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例(lì)一段(duàn)时(shí)期内是固定的(de)，不(bù)会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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