财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的(de)一个重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方机(jī)构、卖方银行和做(zuò)市商组成的委员会一(yī)致投票通过了上述决(jué)议(yì)。值得(dé)一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者(zhě)认(rèn)为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所依据(jù)的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为(wèi)标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对(duì)此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事(shì)件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同相较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急交易(yì)中，瑞士监空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同(jiān)管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼(sòng)。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔(péi)付。

　　作为金(jī空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同n)融市场较为(wèi)常见的金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向卖方索赔，索赔(péi)的金额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信贷衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在(zài)这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合(hé)约(yuē)中定义的信贷事(shì)件。

　　根据(jù)存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的(de)CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区(qū)分(fēn)优(yōu)先级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不(bù)过(guò)这部分的损(sǔn)失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经(jīng)开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独(dú)立运营。

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