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琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商在内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共(gòng)同(tóng)特征：1）截至2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块估值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率(lǜ)显著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守的琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗重要支(zhī)撑。

　　二、“中(zhōng)特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催(cuī)化(huà)

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营商板块修复(fù)的重要(yào)驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在(zài)“一带一路”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及后续5月召开在即(jí)的(de)第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密集出台。今年(nián)国(guó)务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经济”的基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为原材料(liào)高(gāo)度依赖海外(wài)供应、同时下游需求(qiú)基本集中(zhōng)在国内(nèi)市(shì)场的方向之(zhī)一，将充分受益于人民币升值的宏(hóng)观趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其(qí)是行业龙头盈(yíng)利已在(zài)修(xiū)复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链、“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机(jī)械(xiè)（造(zào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战(zhàn)略性产业(yè)之一(yī)，近年(nián)来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改善：一方面，随着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带来包琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎言豫津最后娶宫羽了吗括化学品船(chuán)与成(chéng)品(pǐn)油(yóu)轮船(chuán)的(de)订单大幅提升。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造船企业重组(zǔ)整合和(hé)产能优化之(zhī)下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各(gè)项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突出。经济(jì)增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重(zhòng)投资人回报，多家(jiā)公(gōng)司发布股东回(huí)报计划，大(dà)幅提(tí)高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高分(fēn)红水平，给投资(zī)人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行(xíng)：经济复苏大背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以来，信(xìn)贷需求连续三个月(yuè)超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投资(zī)的(de)政策基(jī)调下，后续信贷、社(shè)融仍(réng)有(yǒu)望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。