钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技(jì)是(shì)真跨(kuà)界还是(shì)奢(shē)望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上的(de)最大议题莫过于跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项目进展(zhǎn)的“积(jī)极主(zhǔ)动”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至期间还(hái)祭出(chū)“七(qī)连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套(tào)路完(wán)全(quán)失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多(duō)月时间极速腰斩。即便是3月末扔出(chū)30亿元定增预(yù)案(àn)投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目(mù)，传艺科技也(yě)只收获了短暂的(de)上涨，而后再(zài)未掀起波(bō)澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山车(chē)式的涨跌折射的是市场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的(de)怀疑(yí)：从宣布跨界到现在(zài)，时间不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技(jì)如何(hé)撬动54亿(yì)元乃至94亿元的投资(zī)成(chéng)本？巨头环伺、落地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛(sài)道上，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历(lì)史”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山(shān)车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠(nà)离子(zi)电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期萌芽(yá)，但由于钠电负(fù)极(jí)嵌钠能力较弱、钠电池能量(liàng)密度较(jiào)低，导致其研(yán)发进度(dù)大大(dà)落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关(guān)键(jiàn)技(jì)术(shù)完成(chéng)突破以(yǐ)及锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠(nà)电才作为锂电“备胎(tāi)”之一重回人们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风口带到(dào)了(le)A股市场。

　　时(shí)值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技于去年(nián)6月(yuè)22日晚间高调(diào)宣布(bù)入局。彼时的公告显示，公司拟投资3000万元通过全(quán)资子公司(sī)江(jiāng)苏智(zhì)纬(wěi)电子科技有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨(yáng)崇(chóng)义(yì)合作设立控股孙(sūn)公司江苏传(chuán)艺钠电(diàn)科(kē)技有限公司(sī)（公司持股(gǔ)75％，以下简称“传艺钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不(bù)及待召开电话会议，向合计(jì)64名分析(xī)师和(hé)个人投资者披露(lù)跨界(jiè)钠电的各种细节。根据规划，传艺科(kē)技钠电池(chí)项目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股价更加(jiā)疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意(yì)无意地“主动”披露钠电项目进(jìn)展，而公司股价也往往(wǎng)在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去(qù)年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界钠(nà)电池前10元/股(gǔ)左右(yòu)的温吞股价，不到半年的(de)时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始(shǐ)掉头向(xiàng)下，无(wú)论(lùn)其如(rú)何发布(bù)“利好”消息，股(gǔ)价(jià)也再难掀大风浪，反而随着时(shí)间的推(tuī)移(yí)，迅速(sù)回落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个(gè)多月时(shí)间已经较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的(de)是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切召(zhào)开电话会并在《投资者关系活动记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日(rì)才(cái)正式通(tōng)过(guò)《关于对深(shēn)圳证券交易所关注函回复的公告(gào)》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及(jí)公(gōng)司董(dǒng)事长(zhǎng)兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山(shān)车(chē)”式(shì)上下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根(gēn)结底还(hái)是(shì)其资(zī)金有限(xiàn)与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无(wú)法让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后(hòu)，公司产(chǎn)能(néng)将达(dá)到(dào)10GWh。而根据公司此前对(duì)交(jiāo)易所(suǒ)回复函和2023年(nián)度定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本(běn)约54亿元。其中，土(tǔ)地购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产能远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事(shì)长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供应(yīng)链项目，逐(zhú)步(bù)形成年产3万吨正极材料(liào)、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工(gōng)投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已(yǐ)经开始(shǐ)试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按(àn)邹伟民(mín)的(de)说法，传艺科技在(zài)上述的(de)54亿(yì)元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式(shì)微，年赚(zhuàn)1亿元的(de)盈利(lì)水平显然难以撬动动(dòng)辄(zhé)几十(shí)亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消(xiāo)费电子零组件，具体(tǐ)包(bāo)括笔记本/台(tái)式(shì)机电脑(nǎo)键(jiàn)盘(pán)、触控模组和鼠(shǔ)标等输(shū)入类设备及通讯(xùn)用板、消费电(diàn)子、计算机用板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经(jīng)营规模(mó)不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并(bìng)未同步，上市当年(nián)公(gōng)司归母净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏(fú)伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了(le)47.90％。而早(zǎo)在2016年，公司盈利就(jiù)已(yǐ)经(jīng)达(dá)到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上(shàng)的资(zī)金也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年(nián)，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净(jìng)额4.46亿元；截至去年末，公司(sī)货(huò)币资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿(yì)元；应收账款5.90亿(yì)元(yuán)，应付(fù)账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出(chū)54亿元乃至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资(zī)钠电，钱从哪(nǎ)里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所的回函中，传艺(yì)科(kē)技(jì)曾详细(xì)披(pī)露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可(kě)用于钠离子电池项目的自有资(zī)金仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自(zì)有资金的“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所的回函

　　很(hěn)明显，一开(kāi)始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公(gōng)司(sī)拟向工商银(yín)行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的(de)联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截至目前(qián)，牵头银(yín)行已审批(pī)通过，参团银(yín)行处(chù)于正(zhèng)常(cháng)的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定(dìng)对象(xiàng)发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过(guò)30亿元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池制造二(èr)期项目，剩余(yú)6亿(yì)元补流(liú)。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元(yuán)外，还有(yǒu)3.47亿元的缺口(kǒu)。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传(chuán)艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定增募投资金(jīn)中的(de)1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依(yī)赖融资(zī)。至(zhì)于上述(shù)邹伟(wěi)民(mín)公开演(yǎn)讲时(shí)提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电还有优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个钠电(diàn)池(chí)全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全(quán)部竣工(gōng)投产，达产达效(xiào)后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科(kē)技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民(mín)在(zài)近日(rì)的演(yǎn)讲中(zhōng)所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后(hòu)公司营(yíng)收将(jiāng)在当前基础(chǔ)上(shàng)翻十(shí)几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故(gù)事并不再(zài)买账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公(gōng)司外(wài)，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产(chǎn)能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产(chǎn)并(bìng)大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已然开(kāi)始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露(lù)的参数和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相上下(xià)，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极(jí)钠(nà)S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动(dòng)车和(hé)低速电(diàn)动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传(chuán)艺(yì)科技除了在岁末年(nián)初公告与中(zhōng)祥航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博新(xīn)能源(yuán)签订项目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问及客户情(qíng)况时，公司都以“目前订单(dān)下游运用覆盖储能、低(dī)速电动车及电动工具等多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电池送(sòng)样后(hòu)客户(hù)的(de)反馈普(pǔ)遍较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多(duō)名客(kè)户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送(sòng)样和(hé)合作意(yì)向洽谈等工作(zuò)”等进行回(huí)复。至于具体的客户名(míng)称和(hé)订单金额(é)，一直语焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正(zhèng)数倍级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联新能源事业部钠电池分析(xī)师汪奇告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电池项目落地产能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用(yòng)率，钠电(diàn)池落地的产能中可(kě)以实(shí)现(xiàn)装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠(nà)电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用(yòng)到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传(chuán)艺(yì)科技却十(shí)分自信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测(cè)，预(yù)计2023年公司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下(xià)作为“替代”而被推到台(tái)前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下(xià)行(xíng)，4月20日电碳(tàn)价格(gé)均价(jià)已(yǐ)经跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近(jìn)日(rì)就表(biǎo)示：“钠(nà)电(diàn)池能够起到(dào)对锂电池的(de)平衡作用，平衡锂价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会(huì)让(ràng)钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他也强调(diào)，“钠离子(zi)技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是锂(lǐ)离(lí)子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三(sān)元(yuán)钠(nà)电量(liàng)产的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前(qián)电碳价格下跌至16-18万(wàn)元/吨，锂电池成本(běn)大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成本基本(běn)相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量(liàng)产后(hòu)钠离(lí)子电池(chí)正、负极材料价格(gé)可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离(lí)子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂(lǐ)存(cún)在降价(jià)可(kě)能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就依然(rán)存在，并且随着技术不断发展、产业不断成熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降(jiàng)本空间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明年钠电(diàn)产业规(guī)模化完(wán)成后(hòu限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗)，能和锂离子电池的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但能量密度的(de)限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子电池有一定(dìng)优势；碳酸锂(lǐ)价格(gé)在10万左右(yòu)及以下时，钠离(lí)子电池在(zài)动(dòng)力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入(rù)局(jú)钠电池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电(diàn)池商业化(huà)进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录中曾表示，公司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂的价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且(qiě)定(dìng)价会(huì)随碳酸(suān)锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科技项目(mù)投资的定(dìng)力。

　　尽管公(gōng)司(sī)对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投(tóu)资履历发现，传艺科技在(zài)投资上缺乏长远定力(lì)，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiā限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗ng)2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产(chǎn)项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的(de)资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于3D玻(bō)璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项(xiàng)目(mù)，已经使用了7737.67万(wàn)元(yuán)募资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年(nián)8月，又将薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩(kuò)产项(xiàng)目的实施地点(diǎn)从一厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实(shí)施(shī)地点(diǎn)变更(gèng)为(wèi)重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区核心区高(gāo)阳路30号，实施(shī)主体(tǐ)则从传(chuán)艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子(zi)公(gōng)司重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再生变。公司终(zhōng)止实(shí)施(shī)3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万(wàn)元），并(bìng)将(jiāng)该项目(mù)剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)的建设(shè)，并将后者的产能从(cóng)1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融(róng)资，定增(zēng)募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于年产18万(wàn)平方(fāng)米中高端印制电路板建设(shè)项目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路(lù)49号(hào)的闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目(mù)剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计(jì)划的(de)地(dì)点、资金乃至项(xiàng)目，直接的后(hòu)果就是原有的投(tóu)入(rù)打(dǎ)水飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预计(jì)天差地别。

　　根据(jù)招股书，薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年可实(shí)现(xiàn)销售收入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端印(yìn)制(zhì)电路板(bǎn)建设项目(mù)建设期也仅12个月，预计(jì)达产年实现营收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净(jìng)利润1.限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗31亿元(yuán)。然两年多时(shí)间(jiān)过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目(mù)效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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