分析人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了(le)要求。

　　5月16日(rì)，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险管(guǎn)理、人(rén)员(yuán)及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面对重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会(huì)对部分(fēn)追求高收益的投(tóu)资者42周是几个月，42周是几个月保质期造成一(yī)定(dìng)影响。此(cǐ)外，预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体(tǐ)系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币(bì)市场基金是(shì)指因基金资产规模较大(dà)或者投(tóu)资者人数(shù)较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或(huò)者金融(róng)产品关(guān)联性(xìng)较强，如发(fā)生重大风险，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利(lì)影响的(de)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作日内主动向中国证监会(huì)报(bào)告：基金资产净值连续(xù)20个交易日超过(guò)2000亿元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)连续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合(hé)重要货(huò)币(bì)市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财(cái)富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理(lǐ)财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对(duì)记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施后，对于规模超过(guò)2000亿(yì)元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量大于5000万个(gè)的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能(néng)力(lì)，并明确(què)风险防控与处置机制。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定性(xìng)，从而(ér)保护投资(zī)者的利益(yì)。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》与(yǔ)资管新规一(yī)脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安(ān)全产生不(bù)利影响。在(zài)提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引(yǐn)导高收益(yì)产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高安全产品收益率(lǜ)回(huí)落(luò)至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配(pèi)的(de)合理水平(píng)。随(suí)着资管新规的(de)逐(zhú)步落(luò)地(dì)，回归本源的(de)主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来(lái)发展良机，财(cái)富(fù)管理行业百花(huā)齐放。

　　明(míng)确附加监管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要货币市场基(jī)金的(de)附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基(jī)金管理人应(yīng)当遵循长期(qī)稳健的经(jīng)营(yíng)和投资理念，确保自身投资研究(jiū)、人员配备(bèi)、系(xì)统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方(fāng)面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹(pǐ)配(pèi)，不(bù)得盲目(mù)扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市场基金的基金经理(lǐ)不得少(shǎo)于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人(rén)员(yuán)、基(jī)金经(jīng)理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不(bù)得(dé)直(zhí)接或者间(jiān)接(jiē)与重要货币市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的(de)投资运作指标方(fāng)面，也(yě)需(xū)要满(mǎn)足多(duō)项要求。例(lì)如，持有一家公司发(fā)行的证券市值不得超过(guò)基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行的(de)金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合(hé)计(jì)不得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期限(xiàn)不得(dé)超(chāo)过90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场(chǎng)基金交易行为管理方面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现(xiàn)接受(shòu)单一(yī)投资者(zhě)申购申(shēn)请(qǐng)后导(dǎo)致其持有份(fèn)额超过基金总份额5％的(de)情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准(zhǔn)备金方(fāng)面(miàn)， 基金管理(lǐ)人(rén)、基金托(tuō)管人每(měi)月从(cóng)重要(yào)货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计(jì)提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定》是金融防风险的重(zhòng)要(yào)举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大、投资(zī)者数(shù)量(liàng)较多(duō)，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可能(néng)会对(duì)金融市场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行规定(dìng)》无论(lùn)是(shì)从考(kǎo)核机(jī)制，还(hái)是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险(xiǎn)的能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类(lèi)似的流动性风险事件(jiàn)。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的风险防控和监督管理机制方面，《暂(zàn)行规(guī)定》也(yě)做出了明(míng)确的规定(dìng)。

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理人应当(dāng)综合评估重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关(guān)市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体(tǐ)共同(tóng)制定合理(lǐ)有效的风险应对(duì)预(yù)案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进(jìn)行(xíng)评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生重(zhòng)大(dà)风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相关部门成立风(fēng)险处置小组，督促(cù)基(jī)金(jīn)管理人及相关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案等对重要货(huò)币(bì)市场基金实(shí)施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货(huò)币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和(hé)透明(míng)度，降低投(tóu)资(zī)风险。但是(shì)，可能会(huì)对(duì)部(bù)分投资者造成一定(dìng)影响，例如可能(néng)会对一(yī)些追求(qiú)高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些(xiē)货币基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意(yì)选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于(yú)其他资(zī)管产品，货币市场基金具(jù)有(yǒu)着投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分(fēn)规模较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险事件，或将对社(shè)会(huì)稳定产(chǎn)生不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升42周是几个月，42周是几个月保质期了(le)重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的(de)资产安全要求，有利(lì)于(yú)保护投资(zī)者利(lì)益。”国信证券表(biǎo)示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投(tóu)资分散化(huà)、安(ān)全化程(chéng)度(dù)将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考量的潜在(zài)背书因(yīn)素之一。预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整也提出(chū)了要求(qiú)。

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