随着一季报披露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数(shù)最(zuì)多的(de)权益基金，相比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上看，部(bù)分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于(yú)底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金，其中(zhōng)更有包括平安盈(yíng)禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实(shí)养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基金经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是(shì)化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过努(nǔ)力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Win公安协警工资多少，公安协警怎么样d数据统计(jì)，被动指数基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证(zhèng)全指信息(xī)技(jì)术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交银定期支(zhī)付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏(piān)向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业(yè)配置比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益(yì)于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组合(hé)中成长型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或(huò)相(xiāng)对收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定(dìng)的策略(lüè)参与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配(pèi)价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动(dòng)，努力将该基(jī)金(jīn)呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组(zǔ)合整(zhěng)体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格(gé)有(yǒu)一定(dìng)偏离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金(jīn)经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要方(fāng)向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确(què)的判断(duàn)，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年(nián)今年一(yī)季度的主公安协警工资多少，公安协警怎么样要(yào)持仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对部分(fēn)主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散和(hé)优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业(yè)风格的持(chí)仓结(jié)构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业(yè)基金，增持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老公安协警工资多少，公安协警怎么样2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，报告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓位(wèi)，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估(gū)值性价(jià)比，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保(bǎo)持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降(jiàng)低(dī)了深(shēn)度价值和(hé)价(jià)值质量(liàng)等偏价(jià)值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍然选(xuǎn)择(zé)那些(xiē)能(néng)够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去(qù)追逐那(nà)些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基(jī)金(jīn)的权益(yì)类资产实(shí)际配(pèi)置比例为71％，相对(duì)年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经(jīng)济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增速较高(gāo)板块的(de)配置(zhì)，并通(tōng)过优选选股alpha较(jiào)高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的(de)观(guān)察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产(chǎn)维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值(zhí)的(de)金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及受益于(yú)产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国产替代的(de)科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找(zhǎo)投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发展方(fāng)向角度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在(zài)大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为(wèi)长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年(nián)内经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季(jì)度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改(gǎi)善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春(chūn)季躁动后的正常(cháng)回(huí)调。复盘历史(shǐ)上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为，基本面(miàn)的总体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指(zhǐ)引较好(hǎo)的(de)细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期(qī)低估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价(jià)值(zhí)，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场景复苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造(zào)板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的(de)关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的(de)突(tū)破，有可能打开科技板块的(de)成(chéng)长空间。

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