关注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美(měi)联(lián)储布(bù)拉德：利(lì)率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易(yì)斯联储行长布(bù)拉德表示(shì)，决策者可(kě)能不得不(bù)进一(yī)步(bù)提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望一(yī)定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表(biǎo)现(xiàn)再决定(dìng)6月(yuè)应该采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏(è)制(zhì)了通(tōng)胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通(tōng)胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示，需要(yào)看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不(bù)触发经济严重(zhòng)下(xià)滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代表(biǎo)人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但(dàn)今年(nián)在(zài)联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没(méi)有投10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初(chū)期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家和地(dì)区的境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地基础设施(shī)机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方面互(hù)联互通的机制(zhì)安(ān)排，参与(yǔ)内地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种为利率互换产品，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互(hù)换(huàn)集中清算业(yè)务的(de)清算会员或(huò)该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求(qiú)并完成内地银行间债券市(shì)场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)机构投资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时申(shēn)请(qǐng)成为(wèi)场外结算公司(sī)的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户。

　　初(chū)期全市场每日交易净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日早盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近15％。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实(shí)施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后(hòu)，上交所发(fā)布关(guān)于嵘泰(tài)转债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公(gōng)司（以(yǐ)下简称公司）在上交(jiāo)所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌的公告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示(shì)性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债券交易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关(guān)匹配(pèi)成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回(huí)不受影(yǐng)响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事(shì)宜(yí)。

　　油脂板块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过(guò)后，油脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储(chǔ)继续加息预期(qī)以(yǐ)及欧美银(yín)行业危机的(de)继续发(fā)酵，国际(jì)原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美联储如预(yù)期(qī)加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第十次加(jiā)息，也(yě)可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱后也迎(yíng)来(lái)上(shàng)涨。”中泰期货(huò)研究所油脂油(yóu)料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨和毛(máo)利率提(tí)升共同推(tuī)动(dòng)；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平。这意(yì)味着油(yóu)脂(zhī)餐饮(yǐn)端消费亮眼，假(jiǎ)期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很长一段时(shí)间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成(chéng)为支(zhī)撑(chēng)油脂需(xū)求(qiú)的(de)重(z10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱hòng)要力量。另一方(fāng)面，国内(nèi)大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机计(jì)划，市场现(xiàn)货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕榈(lǘ)油(yóu)方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨(dūn)，分(fēn)项(xiàng)数据和1月几乎(hū)持平。机构预(yù)期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存(cún)环比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存减(jiǎn)少的(de)预期(qī)支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比下(xià)降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西(xī)亚(yà)棕榈油库存(cún)预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动期价快(kuài)速反弹(dàn)，而库(kù)存预估(gū)下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面带来(lái)一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料降至11个(gè)月以来最低水平(píng)，因产量持平且马(mǎ)来西亚(yà)国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少(shǎo)并触及2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个(gè)半月的最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油(yóu)商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较(jiào)上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的(de)主要原因来自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差(chà)高位运行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中10万元在朝鲜算有钱吗，在朝鲜买一套房多少钱国(guó)棕榈油(yóu)库存下降，但由于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策(cè)出现调整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油5月出(chū)口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程(chéng)度下降，但都仍处于(yú)历(lì)史较高(gāo)水平，若(ruò)棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差(chà)，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋势(shì)。可以(yǐ)说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪(xuě)玲(líng)认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多是(shì)供需(xū)双(shuāng)重推动(dòng)的结(jié)果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕(zōng)榈油(yóu)到港压(yā)力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻(fān)倍。国内(nèi)棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也(yě)就(jiù)是(shì)说(shuō)进口利润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内(nèi)，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内缺乏(fá)明显(xiǎn)利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预期(qī)下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中(zhōng)期(qī)企(qǐ)稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼诺气(qì)候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影响(xiǎng)仍然起到主(zhǔ)导作用。那么，对(duì)于油脂市(shì)场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过(guò)，随着美联储会议(yì)的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿(ná)大(dà)油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来(lái)压力(lì)，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值在(zài)偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又(yòu)显得(dé)处于(yú)偏低水平。在此(cǐ)情况下，油(yóu)脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现(xiàn)出(chū)独立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市(shì)场预期当中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一(yī)半，但(dàn)各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例一段时(shí)期内(nèi)是(shì)固(gù)定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身(shēn)基本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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