一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行(xíng)业ETF跟踪效率较高(g20斤是几kg 20斤是多少磅āo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资(zī)本市场(chǎng)正在(zài)经历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升(shēng)，有利(lì)于(yú)投(tóu)资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露(lù20斤是几kg 20斤是多少磅)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票(piào)ETF市(shì)场占比超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规(guī)模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识(shí)到ETF持有一(yī)篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相对于(yú)个(gè)股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占(zhàn)比为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代(dài)表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的(de)过程中，我(wǒ)们(men)发现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险(xiǎn)的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方(fāng)面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步获得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的(de)交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng20斤是几kg 20斤是多少磅)长18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是(shì)更多(duō)选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投(tóu)资(zī)者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持(chí)续运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳(yáng)也称。

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