编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造(zào)等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道(dào)，这(zhè)让(ràng)一季度公募仓位顺势(shì)而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆(lóng)科技，可以看出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替(tì)换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今(jīn)上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更(gèng)多的石头。众所(suǒ)周知，三大白酒龙头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年(nián)的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是，公募名将(jiāng)们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一(yī)的(de)变化(huà)是他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的(de)另三(sān)只非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集(jí)团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看(kàn)好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的(de)医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的(de)第(dì)五位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域(yù)医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务(wù)商，金域医学(xué)近日率先推出国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游(yóu)的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手(shǒu)中的顶流(liú)冯(féng)明远所管产品一季报(bào)全(quán)部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的(de)中，占(zhàn)比相对(duì)最(zuì)高的(de)就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱(qū)体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能(néng)源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双(shuāng)二(èr)百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的基(jī)金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然(rán)上述标的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优(yōu)质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业(yè)一(yī)样是一(yī)个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明(míng)他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思(sī)路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其(qí)基金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全(quán)一致的10只股票，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶(jīng)澳科技从第三升至第二(èr)位，隆汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市基绿能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立(lì)全球比(bǐ)较优势的(de)高(gāo)端(duān)制(zhì)造产业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚(gāng)满两个月(yuè)的中泰元和价(jià)值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的(de)收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨(zhǎng)超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的(de)资(zī)产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资(zī)风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估值(zhí)类股(gǔ)票(piào)的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而(ér)使该股从上一(yī)季的(de)第三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望(wàng)国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基(jī)于美(měi)股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的(de)行情，需要对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年。当前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划(huà)一地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一(yī)季(jì)度他在(zài)前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与(yǔ)它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较(jiào)为充(chōng)分，估值(zhí)较为低(dī)估的多行业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河(hé)智(zhì)联主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了(le)他的成(chéng)名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河(hé)和(hé)美生活还(hái)有较强(qiáng)的(de)新能源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分(fēn)析，最新的(de)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季(jì)度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有金(jīn)山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中国长城(chéng)、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等的概念范畴展(zhǎn)开。一季(jì)度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与这两(liǎng)位一(yī)度遭(zāo)遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名(míng)的还有华安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他(tā)可谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的(de)7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合同(tóng)主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司替代了四季(jì)度末的(de)兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度(dù)末，基金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看(kàn)，这些相(xiāng)对低(dī)调(diào)的领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄(qì)今任职回报超(chāo)过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的(de)持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在季报中就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工(gōng)程机(jī)械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配置(zhì)。目前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线展开，相关配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜排名(míng)第(dì)六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经(jīng)理陈良栋，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明(míng)显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽然在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费(fèi)电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对(duì)收入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周期的因素(sù)。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前该板块去库存(cún)可能也进入(rù)到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品(pǐn)推出或(huò)是行业(yè)复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新(xīn)半军(jūn)”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出(chū)，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈(quān)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实(shí)际(jì)上一季度他仅在(zài)十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了(le)一(yī)处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代(dài)了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都体现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微电和西部(bù)超导(dǎo)替代了前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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