本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之前(qián)虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼(bī)空形态洗盘，兔年收益(yì)消耗殆(dài)尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受中(zhōng)概股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指(zhǐ)仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有(yǒu)“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨(yǔ)，大盘(pán)较4月18日(rì)峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围股市下跌的风险输(shū)入(rù)。作为(wèi)同股同权的(de)两地(dì)上市指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排(pái)行榜数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至周四，香港中企指数和(hé)恒生(shēng)指数(shù)过去3个月表现(xiàn)为全球(qiú)垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现(xiàn)低迷，主因是美联储加(jiā)息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升，国(guó)际资金从新(xīn)兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下(xià)调(diào)为中性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面看，今年(nián)首季，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季(jì)上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两(liǎng)大数(shù)据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的美联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息(xī)25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应量（未经(jīng)季(jì)节性调整(zhěng)）为(wèi)20.7万(wàn)亿美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连(lián)续第(dì)四个月收(shōu)缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息导(dǎo)致金融(róng)资产盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)业又一(yī)张(zhāng)骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值(zhí)为8.86亿美(měi)元），较2021年11月的(de)历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截至一季度(dù)末，其(qí)实际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水(shuǐ)约57.8％。全球银行业危(wēi)机频(pín)现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股(gǔ)，银(yín)行部分(fēn)龙头股(gǔ)招行(xíng)等(děng)承压，相较而言(yán)，工(gōng)商(shāng)银行兔(tù)年以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼，A股(gǔ)股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大(dà)涨，涨幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国特(tè)色估值体系(xì)”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但二者市净率(lǜ)远高于行业均值(zhí)，难(nán)以赋予中特估概念中(zhōng)的回购(gòu)预期。

　　通达信(xìn)数据显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其市盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股(gǔ)的市(shì)盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已是国(guó)家资(zī)本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成(chéng)为市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为中(zhōng)特(tè)估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大