“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出(chū)口(kǒu)最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出(chū)口增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成(chéng)鲜(xiān)明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一(yī)路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增(zēng)速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出(chū)口(kǒu)的(de)下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再(zài)次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数(shù)据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中(zhōng)国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对中国出口(kǒu)的指(zhǐ)示作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方面，由于多数(shù)“一(yī)带一路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等(děng)陆(lù)路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生较大(dà)背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下(xià)，传(chuán)统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带(dài)一路”国家。除低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反映“一带一路(lù)”贸易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是我国稳(wěn)外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对(duì)同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一(yī)段时间内支(zhī)撑出口(kǒu)，而(ér)受全球(qiú)半(bàn)导体周期(qī)影响，集成电路4月出口(kǒu)量与(yǔ)价(jià)格均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而(ér)聚(jù)光灯(dēng)之外“一带(dài)一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和贸易放缓的(de)背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧(rèn)性可能(néng)主要来(lái)自于存量的(de)竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这(zhè)些(xiē)国(guó)家(jiā)的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下(xià)跌份额(é)，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在(zài)中(zhōng)国加入世界贸易组织(z谢霆锋资产有百亿吗hī)后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观(guān)情景作为参考。我们对(duì)于2023年的基准假设为(wèi)美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性(xìng)假设下(xià)，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即(jí)1.5％计(jì)算，并考虑(lǜ)价格因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国2023年GDP谢霆锋资产有百亿吗平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计(jì)算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差(chà)异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据(jù)方面，各国(guó)自(zì)中国进口的数据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在(zài)较大的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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