近(jìn)日(rì)，笑果(guǒ)文化(huà)HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发(fā)舆(yú)论地(dì)震(zhèn)。曝光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让(ràng)其感到不适(shì)。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收笑(xiào)果(guǒ)文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断破圈，笑果文化也成为(wèi)了备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并(bìng)于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人(rén)成(chéng)立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范(fàn)围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会(huì)》等节目(mù)的火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员(yuán)和脱(tuō)口秀俱乐(lè)部成(chéng)为(wèi)了炙手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一(yī)。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报》记者(zhě)整理公(gōng)开信息发现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关(guān)联公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文化得(dé)到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游(yóu)族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本(běn)、华人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投资的B轮(lún)投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果(guǒ)文化走向扩张的(de)关键一(yī)子，今年(nián)4月，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福(fú)寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏(sū)州之后的第四(sì)个演艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发(fā)现，笑果文化对外(wài)投资的企业(yè)共(gòng)有9家(jiā)，其(qí)中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有(yǒu)：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结(jié)冰(bīng)文化传(chuán)播(bō)有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑(xiào)张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港(gǎng)注册。

　　此(cǐ)前曾(céng)有(yǒu)业内人(rén)士猜测，笑(xiào)果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作(zuò)为普(pǔ)思资本的前高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化(huà)的(de)A轮投(tóu)资过程，他对《科创(chuàng)板日报》记者表示，他也是刚从网(wǎng)上看到本次(cì)出事，此(cǐ)前脱口秀(xiù)行(xíng)业在国(guó)内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式(shì)丰富多(duō)样(yàng)，而在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会(huì)》在年轻人(rén)圈子(zi)里(lǐ)很火爆，出于这些原(yuán)因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求的就(jiù)是(shì)一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节目效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和(hé)外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握(wò)分寸(cùn)，尤其涉及到国家政(zhèng)治(zhì)和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常严格(gé)的把(bǎ)控。

　　此外(wài)，《科创板(bǎn)日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化的业务和腾讯关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打(dǎ)造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企(qǐ)鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾(téng)讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方(fāng)脱口秀百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来(lái)品(张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多(duō)。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺(yì)频频占据收视榜与(yǔ)网络热(rè)议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一(yī)波迅猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷(juǎn)而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩旗(qí)下的思维(wéi)造(zào)物(wù)，乐游资本投(tóu)了鲜榨喜剧，原子创投、合(hé)一集(jí)团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化(huà)外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次(cì)都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些(xiē)后劲不足(zú)，2021年之后，市场(chǎng)上(shàng)暂无(wú)新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的市(shì)场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀(xiù)市场全(quán)年商业(yè)演出(chū)场次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐(jiàn)远(yuǎn)离了这一赛道？眺(tiào)远营销(xiāo)咨询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不(bù)吃香(xiāng)。其核心原因在于，资(zī)本的(de)投资逻辑天然是(shì)确(què)定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确定性，以及踩(cǎi)红线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可(kě)能让经营面临巨(jù)大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口(kǒu)秀行业(yè)未来想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激(jī)活创作，带动整个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行业可持续(xù)、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张(zhāng)竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一员(yuán)，和这(zhè)个行业中(zhōng)的其(qí)余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影(yǐng)视(shì)剧(jù)作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事(shì)起家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受(shòu)资本(běn)市场冷遇的原(yuán)因。

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