金(jīn)融(róng)界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济发放的人民(mín)币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发(fā)放的外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行(xíng)业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余(yú)额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于“N型(xíng)”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经(jīng)历(lì)了一季度的(de)爆(bào)发(fā)式增长后，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中长(zhǎng)期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回(huí北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环)落(luò)可能是因为一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而(ér)且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次转(zhuǎ北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环n)为减少(shǎo)，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于(yú)“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业(yè)活(huó)期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为(wèi)银行(xíng)倾向(xiàng)于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初(chū)发行新的理财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百(bǎi)分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出(chū)类似(shì)居民加(jiā)速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新(xīn)增信贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信贷出(chū)现收(shōu)缩(suō)。这(zhè)种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步的(de)政(zhèng)策(cè)支撑，不排除居(jū)民(mín)端新增信(xìn)贷量会持(北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环chí)续维持在低位。

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