财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和(hé)非洲(zhōu)地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商(shāng)组成的委员会一致香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水(zhì)投票通过了上(shàng)述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体来说，提出(chū)这个(gè)问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为标(biāo)准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致裁香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水定，并没(méi)有发生“政府干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名(míng)条款和担(dān)保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定义(yì)了“排除(chú)义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借(jiè)款资(zī)金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在信贷(dài)事件（违(wéi)约、重组(zǔ)、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去(qù)违约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是(shì)否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超(chāo)过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也(yě)在本(běn)周(zhōu)，瑞银(yín)公(gōng)布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提交(jiāo)给(gěi)美国(guó)SEC的监管(guǎn)文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧(jǐn)急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出(chū)。不过这部分(fēn)的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格(gé)（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于(yú)资产的(de)实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略委员(yuán)会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的(de)要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集(jí)团的董事会，同(tóng)时在“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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